货币信贷

中国银河证券研报称，财政货币政策逆周期调节加强，促进经济回暖。地产政策组合拳加码，支撑短期信贷。财政货币政策逆周期调节加强，促进经济回暖。地产政策组合拳加码，支撑短期信贷。加速商品房去库存、盘活存量土地，改善房企流动性，叠加地方化债加力，有助银行资产质量优化(2024-10-31 08:11:00)

中信建投发布研报称，10月17日住建部提出将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造，后续可以继续加大力度，此次表态标志着城市更新改造的货币化安置方式的重启，释放出监管层决心推动地产去库存的重要信号，后续政策的落地与加码值得期待。风险提示：房地产行业的风险主要在于销售、结转及房企信用修复可能不及预期。(2024-10-18 07:01:00)

近日，公募基金2024年中期报告开始披露。截至8月4日，诚通天天利货币、华鑫证券乐享周周购三个月滚动持有债券两只固收类产品2024年中期报告率先发布。在华鑫证券乐享周周购三个月滚动持有债券基金经理王晗看来，央行大概率会继续维持流动性合理充裕的货币政策环境，配合信贷和财政的进一步发力。(2024-08-05 05:10:00)

近期沪深300ETF盘中频频放量，记者最新统计发现，本周4只沪深300ETF按周统计的成交额均创下最近5个月新高。易方达基金认为，下一阶段，宏观政策层面明确了把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，强化政策统筹，充分发挥货币信贷政策效能，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。当前A股市场估值仍处于历史底部区域，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力。(2024-07-19 17:35:00)

中国银河证券近日研报指出，10月经济指标波动，实体信贷需求偏弱，政府债发力继续带动社融高增。商业银行资本新规正式落地，构建差异化资本监管体系,修订风险加权资产计量规则并设置过渡期，短期对银行资本充足率有限，中长期有望更多地引导银行信贷投放聚焦实体融资需求。金融支持民营经济力度有望不断加大：央行等八部门印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，要求逐步提升民营企业贷款占比，同时综合运用货币政策工具、财政奖补和保险保障等措施，提升金融机构服务民营经济的积极性，结构上加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域民营企业的支持力度。受政策影响，信用贷款具备较大发展空间，同时结构性货币政策工具力度有望延续，精准支持民营企业融资需求。(2023-12-04 07:50:00)

11月27日，央行发布《2023年三季度中国货币政策执行报告》。《报告》指出，总体看，今年以来货币政策精准施策、持续发力，为实体经济提供了更有力的支持。四是在中央判断的基础上，货币政策执行报告进一步强调债务拉动经济的效能降低、房地产供求发生重大变化的判断，意味着未来经济转型的紧迫性增强，反映经济转型的经济部门可能短期会有阻力，但长期看前景光明，政策支持决心也很大，值得投资者长期配置，相应的，基于“逆周期”调节的市场机会更可能是偏交易性的。(2023-11-30 00:08:00)

2023年10月狭义流动性回顾：10月资金利率整体有所收敛，跨月波动进一步放大。节奏上，月初狭义流动性维持相对偏松，银行间质押式回购成交量基本保持在7万亿元附近，月末最低回落至3万亿元以下风险提示：银行间流动性波动超预期、信贷投放力度超预期、央行呵护流动性力度不及预期、海外货币政策超预期。(2023-11-14 07:55:00)

随着本周将有8500亿元的中期借贷便利到期，以及10月金融数据显示有效融资需求仍待提振，近日市场关于降准的讨论再起。之所以市场认为近期货币宽松的窗口期再度打开，除了银行体系本身就有“补水”的需求和助力经济稳增长的诉求外，汇率等外部约束因素的缓和，以及为资金市场即将到来的跨年阶段提前准备等，也被看作当前为降准合意时点的重要原因。近年来，我国实施过多轮降准，但降准并不等同于量化宽松超发货币，并不意味着货币政策“大水漫灌”；在保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长的诉求下，降准的作用更多体现为营造与之相匹配的流动性环境，以及降低银行体系负债成本。因此，从维护银行体系流动性的合理充裕，并增强金融支持实体经济的稳定性和可持续性角度看，年底前再度降准是有空间和必要的。(2023-11-14 06:29:00)

进入2023年，我国经济仍处于恢复过程中，信贷需求有所放缓，贷款平稳可持续投放难度增大，稳货币稳信贷挑战增多。明明认为，当下我国信贷需求修复进度仍然偏缓，宽货币发力的必要性仍然较高。此外，10月以来，资金利率和政策利率持续倒挂，银行间流动性市场水位不足的格局较为明显。(2023-11-04 10:43:00)

降低存量房贷利率工作进展如何？如何看待人民币汇率的波动和未来走势？下一阶段货币政策如何走？前三季度房地产信贷投放情况如何？如何看待宏观杠杆率上升？下一步，央行将继续以市场驱动和企业自主选择为基础，进一步夯实跨境人民币业务的制度基础，完善人民币跨境使用基础设施建设，更好地支持经营主体用人民币进行跨境贸易和投资。同时，坚持互利共赢，稳妥有序推进金融市场全面制度性开放，支持离岸人民币市场健康有序发展，进一步完善跨境资金流动的监测、评估、预警体系，健全本外币一体化的跨境资金流动宏观审慎管理框架，更好统筹发展和安全。(2023-10-14 06:50:00)

核心观点7月社会融资5,282亿元，新增信贷3,459。从社融分项来看，政府融资4,109亿元未贴现银行承兑汇票-1962亿，企业债券融资1,179亿元。逆周期的房地产政策主要关注需求端，而偏向需求端的政策出台仍然是“因城施策”，现阶段进展较慢。现阶段来看，货币数量上的改变相对困难，价格上的改变相对更容易进行。(2023-08-14 07:44:00)

中国人民银行近日表示，将保交楼贷款支持计划的期限延长至2024年5月底。该计划是一项结构性货币政策工具，按照精准滴灌、正向激励和市场化原则，支持金融机构向已售、逾期、难交付的住宅项目发放贷款金融稳定持续支持保交楼，既要关注局部，也要统筹全局。关注局部，要以保障房产按期交付为中心，综合运用信贷、并购、重整等手段，助力房地产行业风险出清、良性循环。(2023-08-05 05:21:00)

中国人民银行数据显示，今年上半年，我国人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。总体看，当前我国信贷增速保持较快增长，对实体经济支持力度增强。“畅通金融活水，惠及更多企业。”管涛说，在货币政策保持连续性和稳定性的同时，要加强财政政策与货币政策协调联动，不断深化改革开放，完善制度建设，持续提振经营主体信心，增强经济内生动力。(2023-07-23 00:09:00)

6月30日，人民银行官网发布消息称，人民银行货币政策委员会2023年第二季度例会于28日在北京召开。会议强调，要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，进一步加强部门间政策协调，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡，统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。(2023-07-01 00:01:00)

2023年5月，中国出口2835亿美元，同比下降7.5%。同比增速较3月和4月明显回落，也明显不及预期。3月和4月出口高景气抬高了市场对出口的预期，5月出口数据重新纠正市场预期。结合当前的政策空间，或许可以对货币信贷、财政和产业政策有更多期待。货币信贷方面，LPR已有下调5bp的基础。财政政策方面，今年1-4月广义赤字使用进度偏慢，后续有望提速。(2023-06-09 07:39:00)

中信证券研报认为，5月以来资金面相对宽松而同业存单利率中枢回落，MLF降息紧迫性不高。央行货币政策超预期收紧，信贷投放超预期，信用风险事件超预期，海外经济衰退风险超预期。(2023-06-07 08:01:00)

对于债券市场的明显走强，东方基金固定收益投资部总经理吴萍萍认为，背后有多重因素推动：首先，国内通胀压力不大，货币政策定调“精准有力”，资金利率处于削峰填谷、被动调节格局；其次，二季度国内经济同比数据大概率好转，但从高频数据来看，经济修复斜率放缓；第三，市场对增量政策预期出现收敛，叠加近期国内多家银行下调存款利率，有利于减少信贷套利，保护商业银行净息差空间，引导利率中枢下行。综合(2023-05-19 00:00:00)

核心观点社融和信贷回落显示需求偏弱。4月份社会融资规模1.22万亿，环比大幅回落。2023年4月社融增速和信贷增速基本平稳，但鉴于2022年4月份我国正经历疫情封控，4月份社融和信贷表现偏弱央行三季度货币空间打开。稳固对实体经济的可持续支持力度仍是央行货币政策的重要取向。(2023-05-15 08:05:00)

中信证券首席经济学家明明表示，4月20日中国人民银行召开新闻发布会，就2023年一季度金融统计数据有关情况答记者问。从中我们注意到几个要点：受政策鼓励、基本面修复及低息环境等因素推动，一季度信贷总量高增、结构改善；我国不存在长期通缩或通胀基础；后续货币政策要“精准有力”，结构性政策工具“有进有退”。央行货币政策不及预期；经济复苏节奏不及预期；银行间市场流动性过快收紧；人民币汇率超预期变化。(2023-04-21 08:03:00)

事件：近期央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会。经济形势表述更加积极，货币政策趋稳但空间仍存。银行存款利率压降打开融资成本下降空间，地产风险可控。会议指出“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”。(2023-04-20 07:44:00)

中金公司研报表示，根据人民银行公布的银行家调查问卷，1Q23贷款需求指数78.4创2012年以来新高，其中基建、中小企业、制造业需求较强。历史上中长期贷款增速(包括居民和企业部门)代表的信贷实质需求拐点往往带来银行股50%以上的上涨行情。我们在报告《货币变局重塑市场格局》中指出，中国的货币投放正在经历一轮结构性的变局，以支撑资产价格的私人部门信贷在货币投放中的作用下降，财政与准财政在货币投放中的作用明显上升，去年下半年财政与准财政投放的货币占到新增M2的比重超过42%(2023-04-12 07:52:00)

中金公司研报指出，央行在3月17日宣布降准25bp，参考去年央行的估算来看，此次降准释放的流动性可能略高于5000亿元。季末前(3月27日)降准传递的政策信号是维护流动性和利率中枢平稳，符合当前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消市场的“紧缩预期”，但25bp较为克制的降幅或也意味着货币政策可能不会在当前基础上明显宽松。向前看，接下来货币政策的走向主要取决于两方面的因素。我们近期的草根调研显示，地方政府的确在积极努力地提振经济增长。(2023-03-20 07:29:00)

水泥：全国水泥市场价格环比大幅上涨2.3%。价格上涨地区主要集中在华东和中南地区，以及陕西和云南，幅度10-30元/吨；回落区域为河北和重庆，幅度20-30元/吨。第一，2月社融信贷数据再超预期，尤其是企业和居民融资回暖；结合两会政府工作报告定调财政政策积极，流动性合理充裕，3.8万亿专项债，整体货币政策维持宽松。(2023-03-16 07:49:00)

开年以来，基金分红产品数量及分红总额较去年同期均有所减少，债基成为了2023年前2个月的分红主力军。开年以来分红总额同比下降超67%据Choice数据显示，2023年1月1日-2月27日，共计有431只产品完成分红，累计分红总额达160.21亿元，较全年同期同比下降67.39%。而对于后续债券市场走向，信达证券认为，考虑到货币政策并未趋势性收紧，长短端票据利率的倒挂似乎也反映了当前信贷的扩张速度似乎难以持续，2.75%附近的1Y期存单同样已存在配置价值，后续可以等待资金面进入稳态后再逐步拉长期限，短期交易仍以3-6个月的短期限品种为主。(2023-02-28 07:46:00)

2023年开年以来，机构延续了去年对上市银行的调研热情。数据显示，截至目前，年内已有9家银行接受637家机构调研，参与调研的机构数较去年同期增加近一成。瑞丰银行也认为，2023年整体息差大概率会呈现稳定状态。“受后疫情下复杂的经济环境影响，预期央行仍将维持较为宽松的货币政策，整体信贷市场利率大概率呈现先低后稳态势；存款上因市场竞争已逐步规范化和秩序化，叠加近年来各类风险事件影响，市场上资金也偏好银行存款等低风险的产品，利率预期不会出现大幅上升的情况(2023-02-19 03:55:00)