中证转债

一向“进可攻、退可守”的可转债最近遇挫。8月22日，中证转债指数跌至近3年来最低点。作为可转债的最大持有者，公募基金受到波及，可转债主题基金普遍亏损。不少机构认为，目前可转债市场结构性机会已经显现，如银行、煤炭等高股息红利板块的可转债标的，以及主题概念催化下的机器人、人工智能、消费电子等板块的个券机会。(2024-08-26 01:16:00)

2024年过半，刚刚突破31万亿元规模的公募基金年中业绩榜单出炉。从整体来看，“债强股弱”是今年上半年投资市场的主要特征。具体到投资层面，可转债原本是今年表现最为稳健的市场，中证转债指数在今年5月创下年内新高，但近期在多重因素影响下，可转债市场尤其是低价可转债出现大幅回调，不少重仓可转债的基金净值亦受到拖累(2024-07-01 17:16:00)

6月24日，可转债市场继续大跌。中证转债指数下跌1.42%，万得可转债等权指数下跌2.16%。全市场有492只正在交易的转债下跌，占比超过九成。“考虑到资产荒大背景，五月以来转债资金流入明显，我们认为市场不缺乏抄底资金，本轮流动性冲击有望快速缓解。本轮跌幅较大也使得转债性价比有所回归。(2024-06-25 00:22:00)

临近2024年上半年行情尾声，曾表现亮眼的转债基金迎来又一轮考验。截至6月24日，中证转债指数已连跌4日，且当日跌幅放大至1.42%，累计跌幅超过3%。对于转债投资者，江勇建议，需要优选信用资质良好、企业经营向上的品种，同时在低价转债性价比高的情况下，可适度布局一些偿债能力较强的低价品种。也有基金人士建议在选择转债基金时需要选择注重信用风险管理的基金管理人旗下产品。(2024-06-25 11:07:00)

今年以来，中证转债指数上涨3.31%，跑赢创业板指、上证50等主流宽基指数同期表现；具有股债双重属性的可转债基金表现不俗。数据显示，名称中含有“可转债”的可转债主题基金与今年一季度末重仓了可转债的基金共有114只。随着市场不断扩容，可转债的总数量在今年首次突破了500只，规模也首次突破了8500亿元。作为可转债市场的重要机构投资者，今年一季度末公募基金持有可转债总市值近3000亿元。(2023-06-06 05:55:00)

中金公司研报指出，若按照历史规律，当前我们正处于新一轮周期的起点，我们预计经济周期有望从底部企稳回暖。从我们构建的高频经济指标看，春节假期后半段国内高频经济活动指数在出行消费复苏的驱动下筑底回升，春节假期后的第一周指数在商品房成交回暖、出行快速修复的驱动下大幅上行，经济周期企稳回暖或从基本面角度为国内股市提供支撑。注：现金：2014年及以前使用1周期银行理财收益率年均值，2014年以后使用余额宝7日年化收益率年均值；利率债：中债总财富指数；高收益债：中债企业债AA总财富指数；可转债：中证转债指数；全球债券：JPM Global Aggregate Bond，调整为人民币计价；A股沪深300:沪深300全收益指数；A股中证500:中证500全收益指数；港股：恒生指数，调整为人民币计价；发达股指：MSCI DM TR Index，调整为人民币计价；USDCNY:美元兑人民币汇率变化，正值代表投资美元资产的汇兑收益；原油：布伦特原油价格，调整为人民币计价；黄金：伦敦金现货价格，调整为人民币计价。数据截至2023年1月31日(2023-02-09 07:42:00)

二级市场方面，中证转债指数上涨2.09%，同期万得全A上涨2.77%。分类别来看，超高平价券涨幅均值为7.49%，表现优于中平价券和低平价券。(2022-10-18 00:00:00)

可转债的防御属性在今年以来得到充分体现。截至5月6日，中证转债指数跌幅仅有9.9%，远远低于上证综指和创业板指等主要股指。“目前情况下，转债投资策略更加关注低价转债的下修公告。对于评级较高的低价转债，债底保护良好，发行人信用资质强，纯债溢价率已经逼近历史低位，可转债进一步下跌空间有限，是防御性资产配置的较好选择(2022-05-08 08:22:00)

2月份市场大幅调整，俄乌冲突可能成为通胀担忧向增长担忧转化的催化剂。尽管俄乌局势难以预测，经济面临多重风险，市场可能持续波动，但部分资产定价已经比较极限，一些风险收益较好的交易机会值得关注*现金：2014年及以前使用1周期银行理财收益率年均值，2014年以后使用余额宝7日年化收益率年均值；利率债：中债总财富指数；高收益债：中债企业债AA总财富指数；可转债：中证转债指数；全球债券：JPM Global Aggregate Bond，调整为人民币计价；A股沪深300:沪深300全收益指数；A股中证500:中证500全收益指数；港股：恒生指数，调整为人民币计价；发达股指：MSCI DM TR Index，调整为人民币计价；USDCNY:美元兑人民币汇率变化，正值代表投资美元资产的汇兑收益；原油：布伦特原油价格，调整为人民币计价；黄金：伦敦金现货价格，调整为人民币计价。数据截至2022年2月28日。(2022-03-04 07:14:00)

近日可转债市场跌宕起伏，9月10日，中证转债指数攀升至6年高点的427.08之后掉头向下，9月16日更是大跌1.72%，创下年内最大单日跌幅，9月17日，该指数盘中又大跌近1%，最终以微跌0.03%收盘。市场分析会认为，当前转债市场整体成交活跃，正股行情好转以及“固收+”基金和量化策略等带来的需求增加，共同造就了转债行情的火爆。“当然，在目前这种资金推动的行情下，还是可以继续保持乐观，投资者需要识别好驱动主题项目落地的具体进展、把握好回撤风险，关注低估值且紧跟政策利好的赛道较为重要。”张一叶表示。(2021-09-18 01:07:00)

虽然A股近期再次出现结构性巨震，转债市场整体仍处牛市进程。截至8月20日，中证转债指数今年以来累计涨幅达到8.46%。就在8月16日，该指数盘中最高达到405.27点，创出六年新高。林暐：如果投资的标的是可转债指数风格的基金，那便是进攻性较强的投资工具，投资者更应该着眼于自身资金的属性，包括风险承受能力以及流动性安排。(2021-08-22 00:26:00)

随着估值体系从DCF向PEG切换，业绩增长弹性较大、估值相对较低的“中道成长”将更具投资价值，以创业板、中证500为代表。回购、可转债等政策工具配套也对“中道成长”产生助推鉴于全球疫苗接种率快速提升、全球主要经济体经济复苏、通胀制约宏观流动性的整体内外环境判断，基于回购制度重修带来的积极性、可转债市场的提质增效等积极的政策因素，叠加估值的相对优势和交易结构的边际变化，我们认为市场风格将从一线龙头的“价值投资”演绎切换为以“细分龙头”为标签的“中道成长”。在此背景下，赛道景气上行的能源安全主题、国防机弹主题、数字人民币主题等方向上的隐形冠军有望成为下半年首选品种。(2021-05-28 08:04:00)

自牛年以来市场震荡不休，带动可转债市场也出现调整。然而，近期在市场避险情绪升温之下，“进可攻、退可守”的可转债成为不少投资人士的心头爱。李越：目前存量公募可转债数量超过350只，基本覆盖全部行业，其正股逻辑、转债特性差异巨大。2020年全年中证转债指数仅上涨5.26%，但内部剧烈分化，机构投资者更容易筛选出具备性价比和竞争力的优质标的，建议通过基金来参与可转债市场的投资。(2021-03-28 00:17:00)

博时基金对债券市场维持“中性”预判，结构相对偏向中长久期利率债、中高等级信用债，防风险考虑优选城投与部分地产债，可转债配置性价比不佳，仍需等待安全的配置时点。 中证(2020-04-18 00:00:00)

天风证券表示，中证转债与上证转债本周成交量已达2017年转债扩容以来的新高，存量资金博弈明显，新增资金处于风险偏好与相对收益的抉择分水岭，转债即将进入高波动状态下的拉锯战。(2020-03-17 02:11:00)

据吴闻粗略测算，以2月3日A股大跌日作为极端情景来看，当天沪深300指数跌幅7.9%，中证转债指数跌幅3.5%，中债综合全价指数涨幅0.5%，假如可转债组合涨跌幅与转债指数相同，那么20%可转债仓位的双债基金净值跌幅约为0.2%，比50%可转债仓位的双债基金跌幅小1个百分点。(2020-02-24 07:54:00)

可转债融合了股票和债券特性，优化了风险收益特征。从长期来看，邓欣雨表示，可转债市场的年化回报明显高于纯债市场，略低于股票市场，如2003年至2019年，中证转债指数复合年化收益率为7.6%，同期中债总财富指数年收益率为3.7%，万得全A指数年收益率为9.2%，上证综指年回报则为4.9%。(2020-01-10 08:25:00)

可转债融合了股票和债券特性，优化了风险收益特征。从长期来看，邓欣雨表示，可转债市场的年化回报明显高于纯债市场，略低于股票市场，如2003年至2019年，中证转债指数复合年化收益率为7.6%，同期中债总财富指数年收益率为3.7%，全A指数年收益率为9.2%，上证综指年回报则为4.9%。(2020-01-10 13:40:00)

从个基来看，股票型基金冠军为广发医疗保健股票，收益率高达72.95%；混合型基金冠军是博时医疗保健行业混合A，收益率为80.87%；指数型基金冠军是招商中证白酒指数，收益率为81.58%；债券型基金冠军为南方希元转债，收益率为25.12%%；QDII基金冠军为易标普信息科技人民币，收益率为31.36%。(2019-10-01 01:05:00)

主承销商也应当在可转换公司债券发行完成后的十个工作日内，将项目发行承销工作的基本信息、网下投资者申购信息以及网下投资者违规行为信息提交协会。(2019-09-11 19:39:00)

上交所发布《关于增加可转债、可交换债相关指数临时调整规则的公告》。为进一步提升指数可投资性，上海证券交易所和中证指数有限公司决定增加中证可转换债券指数、中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数、上证可转换债券指数、上证可转债及可交换债券指数、上证可交换债券指数和上证投资级可转债及可交换债券指数的临时调整规则(2019-09-06 14:41:00)

为进一步提升指数可投资性，上海证券交易所和中证指数有限公司决定增加中证可转换债券指数、中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数、上证可转换债券指数、上证可转债及可交换债券指数、上证可交换债券指数和上证投资级可转债及可交换债券指数的临时调整规则：“若样本券发行人发布赎回公告，自赎回公告日后第五个交易日将该券剔除出指数”，该变更将于10月正式实施。(2019-09-06 14:09:00)

相较之下，中证综合债券指数在弱市中显示出更好的“抗跌性”，今年以来中证综合债券指数维持平稳上涨态势，在其他转债指数普跌的情况下，近一月累计收益0.64%，而跟踪中证综合债券指数的两只可转债基金也获得盈利，如上投摩根优信增利A/C、上投摩根双债增利A/C在4月以来的震荡市中分别赚了1.47%、1.43%、0.77%、0.68%。(每日经济新闻)(2019-05-22 17:09:00)

相较之下，中证综合债券指数在弱市中显示出更好的“抗跌性”，今年以来中证综合债券指数维持平稳上涨态势，在其他转债指数普跌的情况下，近一月累计收益0.64%，而跟踪中证综合债券指数的两只可转债基金也获得盈利，如上投摩根优信增利A/C、上投摩根双债增利A/C在4月以来的震荡市中分别赚了1.47%、1.43%、0.77%、0.68%。(2019-05-17 14:24:00)

其中，转型成上市型开放式基金（LOF）和指数增强型基金，是分级基金转型的主流趋势。比如，招商可转债分级拟变更为可转债分级LOF，西部利得中证500等权重指数分级拟变更为中证500指数增强型LOF，大成中证互联网金融指数分级拟变更为中证1000指数增强型。(2019-05-08 00:00:00)