折价套利

数据显示，截至2月23日，共有23只场内基金折价率超过4%，套利机会浮现。业内人士表示，折价套利并非稳赚不赔，会受时间成本、市场风险、流动性等多重因素影响，投资者在实际操作中需谨慎对待业内人士认为，投资者在评估是否套利前，有几点注意事项：第一，要注意费率问题。套利的过程会产生手续费，如果套利产生的收益无法覆盖手续费，则得不偿失。(2022-02-24 06:07:00)

今年以来，公募“火力全开”参与定增项目。截至9月30日，已有1945只公募基金合计以634.7亿元参与定向增发，同比增长213%。他表示，即使如今定增锁定期变短，但其仍是中长期投资行为，因此一定要从中长期投资视角去看待定增投资，即站在至少2到3年的视角去看。定增投资不是一种折价套利行为，本质是投资实体企业，为企业发展添砖加瓦，是陪伴企业成长的过程。(2021-10-07 00:00:00)

上述私募人士提醒，“当前分级A的上涨很可能就是一种情绪化的短期炒作，甚至不排除有机构在战略撤退，投资者还是要慎重对待。即使希望参与折价套利，也需要淡化下折距离及标的指数，选择流动性较好的品种。”(2018-05-24 00:00:00)

分析人士表示，买入分级A参与定折的实际收益波动高于理论收益，参与定折过程中，分级A由于净值变化重新定价，分到的母基承担净值波动风险，故存在较大的不确定性。(2017-12-13 04:07:00)

另外，建信上证50ETF拥有T+0套利机制，交易便捷性大大提升，一旦ETF价格与净值出现足够大的价差，投资者便可进行溢价或折价套利，赚取额外的投资收益。(2017-11-30 01:07:00)

存在溢价套利机会的23只基金，与存在折价套利机会的8只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。(2017-04-26 06:58:00)

一旦这些散户无缘分级基金交易，分级B的场内流动性将大幅下降，从而可能导致分级基金整体出现较大折价，引发折价套利，从而使分级基金场内规模萎缩。长期来看，不少迷你分级基金很可能被迫退市、转型甚至清盘。(2017-04-05 03:32:00)

一旦这些散户无缘分级基金交易，分级B的场内流动性将大幅下降，从而可能导致分级基金整体上出现较大折价，引发折价套利，从而使得分级基金场内规模萎缩。长期来看，不少迷你分级基金很可能被迫退市、转型甚至清盘。(2017-04-05 00:00:00)

一旦这些散户无缘分级基金交易，分级B的场内流动性将大幅下降，从而可能导致分级基金整体上出现较大折价，引发折价套利，从而使得分级基金场内规模萎缩。长期来看，不少迷你分级基金很可能被迫退市、转型甚至清盘。(2017-04-05 00:00:00)

一旦这些散户无缘分级基金交易，分级B的场内流动性将大幅下降，从而可能导致分级基金整体上出现较大折价，引发折价套利，从而使得分级基金场内规模萎缩。长期来看，不少迷你分级基金很可能被迫退市、转型甚至清盘。(2017-04-05 00:00:00)

母份额方面，一般主要是关注整体折溢价的套利机会。理论上讲，当整体溢价率较高时，可通过申购母基金并拆分为A、B份额卖出来进行溢价套利；而当整体折价率较高时，可通过买入配对的A、B份额合并为母基金赎回来进行折价套利。(2016-11-05 02:18:00)

从分级基金整体折溢价率来看，折价幅度较大，显示市场情绪仍较谨慎，但较大的折价幅度提供了投资者较好的折价套利机会，目前整体折价超过1%的品种近20只，建议投资者积极关注。此外，对于风险承受能力极高的投资者而言，也可关注定价低估的分级基金激进份额，但注意规避临近下折算且B份额溢价较高的品种。(2016-10-27 14:28:09)

从投资者行为来看，在政策开始执行后，不够门槛但不愿意退出的投资者将成为不再交易的静默持有者；在趋势不明朗的行情下，不愿意继续承担高风险的投资者将退出；与此同时，分级市场缺乏充足的新进投资者。因而，分级B或会集中出现大面积折价、折价幅度扩大的局面，相应整体分级基金折价套利机会或会增多。(2016-10-21 01:03:00)

母份额方面，一般主要是关注整体折溢价的套利机会。理论上讲，当整体溢价率较高时，可通过申购母基金并拆分为A、B份额卖出来进行溢价套利；而当整体折价率较高时，可通过买入配对的A、B份额合并为母基金赎回来进行折价套利。(2016-10-01 04:32:00)

《分级基金业务管理指引（征求意见稿）》将分级基金的投资门槛提高到了30万元，加强了对杠杆产品和复杂产品投资者的保护。(2016-09-22 07:35:00)

在其看来，就短期而言，设立准入门槛会使得分级B的折价率有望进一步提升，这样将会形成整体折价套利机会，进一步推升分级A 的溢价率，短期对于分级A起到利好效果；但是对于长期而言，提高准入门槛会使得分级A的流动性进一步下降，甚至有可能最终导致分级基金规模大幅度缩水，转为LOF基金，在这样一个过程中，由于转化将按照净值进行结算，对于现在处在全面溢价状态的分级A而言，会使得分级A投资者遭遇亏损。(2016-08-31 07:44:00)

在其看来，就短期而言，设立准入门槛会使得分级B的折价率有望进一步提升，这样将会形成整体折价套利机会，进一步推升分级A 的溢价率，短期对于分级A起到利好效果；但是对于长期而言，提高准入门槛会使得分级A的流动性进一步下降，甚至有可能最终导致分级基金规模大幅度缩水，转为LOF基金，在这样一个过程中，由于转化将按照净值进行结算，对于现在处在全面溢价状态的分级A而言，会使得分级A投资者遭遇亏损。THE_END(2016-08-31 07:15:00)

在其看来，就短期而言，设立准入门槛会使得分级B的折价率有望进一步提升，这样将会形成整体折价套利机会，进一步推升分级A 的溢价率，短期对于分级A起到利好效果；但是对于长期而言，提高准入门槛会使得分级A的流动性进一步下降，甚至有可能最终导致分级基金规模大幅度缩水，转为LOF基金，在这样一个过程中，由于转化将按照净值进行结算，对于现在处在全面溢价状态的分级A而言，会使得分级A投资者遭遇亏损。(2016-08-31 02:51:00)

对于有向下不定期份额折算(下折)条款的分级基金来说，在分级B触发下折后，下折机制使得分级A大部分本金(通常75%左右份额)在下折发生后变为母基金形式，可以直接按净值赎回，由于之前投资者是从二级市场以折价买入的A，因此下折后可实现A的折价套利，这也就是A的下折期权价值。(2016-08-18 09:19:06)

折价套利的另外一个问题在于成交量，目前LOF中经常折价1%以上的基金，成交活跃程度中等，一般只能容纳几万级别资金的套利，如果套利资金有20万或20万以上，那么很难在一只LOF上实现套利，可以选择同时在几只LOF一起套利的方式。(2016-08-03 16:51:37)

对于稳健型投资者而言，仍建议继续关注黄金ETF和保本基金，周小川在经济50人论坛上强调金融危机以来全球过度依赖货币政策，易纲则表示货币政策要避免过度宽松，否则容易引起汇率贬值压力。(2016-02-23 09:50:00)

此外，还有一些细节需要注意。投资者做折价套利，买入A、B份额的时机选择非常重要，一般在下午交易时段大盘大局已定，整体折价明朗时介入为佳。另外注意，上交所分级基金可以T+1日完成折价套利，而深交所并非所有券商可以T日完成份额合并，不少需要T+2日完成。(2015-11-09 00:55:00)

集思录数据显示，上周五，有7只分级基金整体折价率超过5%，折价最高的证券B级(150224)所在分级基金折价率达9.06%。这意味着即使本周一券商板块不上涨，该基金至少还有一个涨停板。其他证券B大概率在周一出现上涨，根本原因是这些基金单日净值涨幅远超10%，但价格却受到涨跌停板限制，造成被动折价，因而催生了补涨需求。(2015-11-08 22:16:00)

此外，上述10只分级基金母基金也整体处于折价交易，据集思录数据，其中，证券B整体折价率高达7.75%，券商B整体折价率达到6.51%，证券B级整体折价率为6.23%，对于风险偏好中等的投资者，可以进行折价套利，来获取相对确定的收益。THE_END(2015-11-06 07:15:00)

此外，上述10只分级基金母基金也整体处于折价交易，据集思录数据，其中，证券B整体折价率高达7.75%，券商B整体折价率达到6.51%，证券B级整体折价率为6.23%，对于风险偏好中等的投资者，可以进行折价套利，来获取相对确定的收益。(2015-11-06 06:26:56)