通胀压力

中信证券研报表示，预计美国年底CPI同比上升至2.8%，核心CPI同比为3.2%。美国食品项通胀或面临阶段性压力，美国能源项通胀上行风险有限。随着9月美国就业数据超预期向好，9月通胀数据下行略不及预期，叠加美联储官员10月持续偏鹰派发言，市场对于降息预期降温，导致近期长端美债利率大幅上行，10年期美债利率再次站上4%(2024-10-17 07:52:00)

美联储主席杰罗姆·鲍威尔最新表示，该行将“随着时间的推移”逐步降低利率，同时再次强调美国整体的经济状况依然稳固。在纳什维尔举行的美国全国商业经济协会年会上，鲍威尔重申了他对通胀率将继续向央行2%目标靠拢的信心，并补充称，经济条件已为物价压力的进一步缓解“奠定了基础”。鲍威尔说道：“展望未来，如果经济大体上如预期那样发展，政策将随着时间的推移转向更加中性的立场。”中性的货币政策既不会促进过快的经济增长，也不会抑制经济活动。(2024-10-01 03:34:00)

中信证券研报指出，预计美联储9月降息25bps，年内降息50-75bps。美国就业市场走弱、通胀压力明显缓解是美联储开启本轮降息的主要原因。美国经济变动超预期；美国通胀变动超预期；美国产业等政策方向变动超预期；地缘政治风险超预期等。(2024-08-29 07:47:00)

中金公司指出，美国6月CPI进一步走弱，叠加鲍威尔的“鸽派”发言，打开了美联储降息的“大门”，市场对9月份的降息预期也升至90%，使得降息成为“大概率事件”。风险提示：美联储降息路径超出预期、金融风险或突发经济衰退压力、供给侧通胀压力超预期(2024-07-17 07:56:00)

中金公司研报称，美联储降息有望打开国内降息空间，有助于缓解当前依然偏高的融资成本。风险提示：美联储降息路径超出预期、金融风险或突发经济衰退压力、供给侧通胀压力超预期(2024-07-16 08:03:00)

中金公司研报指出，全球物流地产已度过周期顶部，短期内运行方向向下，受制于更低的通胀及短期更大的供给压力，国内市场调整幅度或高于海外。长期视角，我国物流地产需求端结构性增长点及长期增长空间并存，基本面存在支撑。供给侧，物流仓储对土地出让金、税收及就业的拉动作用有限，供给规模天然偏低，近几年在集约化用地、支持高端仓储物流业发展背景下物流地产供给约束有所缓释(2024-06-28 07:36:00)

最近包括高盛、野村、摩根士丹利等在内的多家主流外资机构纷纷对2024年A股市场做出展望。在经过２年多的调整后，A股有望迎来超跌机遇，这是目前一些外资机构的共同观点。此外，高挺团队认为，2024年全球经济将逐步趋同，美国经济的走弱将驱动美联储逐渐开启降息周期，这有利于新兴市场的整体表现。由于当前经济对总量刺激政策的迫切、国内低通胀压力以及海外利率环境潜在的下行空间，中国在2024年有机会迎来更有力的刺激政策以加码经济增长。(2023-12-20 18:01:00)

美国银行策略师MichaelHartnett最新表示，美债价格的持续反弹预示着经济增长的放缓，美国股市将在2024年第一季度受到影响。此外，周五公布的另一项调查显示，美国12月消费者信心回升幅度远超预期，结束了连续四个月的下滑，因家庭认为通胀压力有所缓解。(2023-12-09 04:15:00)

核心观点：10月以来，黄金价格持续上涨，主因巴以冲突和美债利率回落双重因素推动，带来避险和投资需求升温。考虑到美国经济动能趋缓、通胀压力缓和、加息周期大概率结束，美债利率下行趋势已经确认，对应黄金价格回归上行通道。历史上，每轮黄金大牛市的出现，均离不开黄金货币属性走强，反映的是国际货币体系各方势力的此消彼长。(2023-12-04 10:10:00)

近期，多只债券型基金发布公告表示，为满足投资者的投资需求，恢复大额申购或上调大额申购上限。例如，广发纯债近日公告，自10月25日起，将限购金额从1000万元上调至5000万元。展望未来市场，宋倩倩表示，近期地产政策、通胀预期、投资者止盈压力等可能仍然对债市形成压制。(2023-10-31 09:52:00)

费城联储主席哈克周五表示，在物价压力持续减弱的情况下，他认为美联储可以停止加息了。哈克当天声称：“我相信，我们可以把利率维持在现有水平。尽管如此，他并没有提供任何美联储很快降息的信号，甚至还强调，如果通胀反弹，他将毫不犹豫地支持进一步加息。(2023-10-14 03:29:00)

华泰证券研报表示，美国9月CPI环比小幅超预期；核心CPI环比持平于0.3%，符合预期；美联储比较关注的核心服务ex住房通胀环比9月持平于0.5%，绝对水平偏强。考虑到近期金融条件明显收紧，且就业和通胀压力有望继续降温，11月-12月加息概率或低于50%。(2023-10-13 07:24:00)

2023年已经进入最后一个季度，公募基金“打一场翻身仗”的渴望，从未像当下这样热切。Choice统计数据显示，国庆节后至10月底就有超过40只基金等待发行，再加上正在发行的58只基金，合计近百只新品将在半个月左右的时间里角逐发行市场李淑彦：在市场震荡上行的过程中，通过选股获取超额收益，策略上会保持中性仓位，均衡化配置。随着美国通胀进一步走弱、全球货币政策转向、国内政策压力降低、人民币汇率贬值压力减弱，预计明年或出现清晰的结构性机会。(2023-10-08 08:14:00)

过去几个交易日以来，全球债市的抛售明显加剧，并将一些主要发达经济体的国债收益率推升到至少近10年来的新高，债市仿佛在本周终于明白了各国央行官员们今年以来一直都在警告的事情：高利率将持续下去。第三阶段：2007年6月~10月，由于通胀压力持续存在，投资者开始意识到，美联储不仅不可能降息，反而可能继续加息以遏制顽固的通胀。(2023-10-05 08:53:00)

维持行业增持评级。推荐上游板块中国海油、中国石油、中国石化。推荐油服板块海油工程，中海油服(601808.SH)。推荐补库需求增加的涤纶长丝板块新凤鸣(603225.SH)，桐昆股份(601233.SH)中期供需边际转弱，留意欧美宏观风险；长期价格中枢向上。中期看供需可能边际转弱。年底前伊朗，委内瑞拉等国产量将持续上升；汽油裂解价差伴随欧美出行旺季结束而回落，柴油预计仍将强势；能源端CPI或使欧美央行货币政策紧缩压力上升；同时需谨防美国为降低通胀压力而再次对产油国进行政治谈判的可能性(2023-09-12 08:00:00)

目前北向资金净流出已接近历史峰值，预计继续流出的压力较小。反转值得期待。摘要：8月初以来，北向资金持续大幅流出A股，但北向资金转为净流入的锚点已出现多个积极信号。美联储加息超预期，如果美联储持续激进加息，美元流动性收紧，作为全球资产定价锚的美债利率将面临继续上行风险，国内货币政策也或将面临一定约束；欧洲高债务率高通胀高利率情形下，债务危机再次出现，或面临硬着陆风险。(2023-09-01 08:17:00)

中信证券研报表示，6月美国非农就业人数低于预期，就业市场整体降温趋势延续，CPI涨幅低于预期，物价上行压力逐步缓解。美国后续就业和通胀水平超预期；美联储加息程度超出预期；美元指数超预期走强；全球矿产金产量超预期增长。(2023-07-14 07:54:00)

对于债券市场的明显走强，东方基金固定收益投资部总经理吴萍萍认为，背后有多重因素推动：首先，国内通胀压力不大，货币政策定调“精准有力”，资金利率处于削峰填谷、被动调节格局；其次，二季度国内经济同比数据大概率好转，但从高频数据来看，经济修复斜率放缓；第三，市场对增量政策预期出现收敛，叠加近期国内多家银行下调存款利率，有利于减少信贷套利，保护商业银行净息差空间，引导利率中枢下行。综合(2023-05-19 00:00:00)

事件：4月CPI同比4.9%，前值5.0%，市场预期5.0%；季调后4月CPI环比0.4%，前值0.1%，符合市场预期；4月核心CPI同比5.5%，前值5.6%，符合市场预期；季调后4月核心CPI环比0.4%，前值0.1%，符合市场预期。核心观点：4月美国通胀环比增速回升，但同比增速在高基数下仍延续回落，基本符合市场预期。因此，为对抗通胀压力，预计在6月加息结束后，高利率环境仍将持续一段时间，年内降息仍需观察。(2023-05-12 08:09:00)

一、海外市场：美联储政策拐点将近，美国经济实质衰退尚未到来。美国3月CPI同比上涨5%，为2021年5月以来新低，核心CPI同比增长5.6%，符合市场预期。四、投资建议：珍惜A股“小阳春”窗口期。近期国内外数据继续验证“海外美联储政策拐点临近+国内经济温和复苏且通胀压力不大”。(2023-04-17 07:54:00)

核心观点国际环境的变化：(1)全球通胀：美国一季度CPI、PPI数据显示，美国通胀压力有所缓解，美联储认为通胀仍然过高；欧元区3月通胀率降至6.9%，低于2月的8.5%，但核心通胀率仍继续上升，通胀的驱动因素也有所改变，由之前的能源价格飙升转为食品价格上涨、工资和服务需求上涨等因素；英国通胀亦高于市场预期。美联储货币政策超预期风险，国内经济修复不及预期风险，市场情绪不稳定风险。(2023-04-11 07:47:00)

美联储结束加息背景主要分为两类：第一，通胀压力明显放缓、失业率触底连续回升、经济出现明显下滑，往往GDP环比折年率降至1%附近，且联邦基金目标利率超过CPI同比似乎是结束加息的必要非充分条件本轮加息接近尾声，对A股影响如何？随着国内经济有序复苏，将引导企业盈利逐渐进入上行周期，对A股提供基本面支撑。(2023-04-02 12:00:00)

一、核心观点CPI符合预期，核心部分压力仍不低。2月CPI同比增速从上月的6.4%下行至6.0%，符合预期；剔除能源和食品的核心CPI同比降低至5.5%，比1月下行0.1%。重要经济体增速超预期下行，通胀意外上升，市场出现严重流动性问题，银行危机蔓延。(2023-03-17 07:42:00)

路博迈基金副总经理汝平表示，展望2023年全年，在中国经济呈现复苏趋势，欧美日及印度、巴西等海外市场均面临高通胀下利率抬升压力，全球经济“东升西降”的宏观背景下，中国资产具有一定的比较优势(2023-03-06 00:00:00)

本轮行情的基础是“国内经济复苏和美联储加息退坡”，在短期分别面临复苏兑现“空窗期”和通胀超预期后加息预期的修正压力，因此短期市场偏震荡。军工板块当前估值已回落至历史较低位，具有较高的安全边际。军工行业当前PE约在55倍，处于2010年以来30%百分位数水平，2019年以来19%百分位数水平，行业历史最高估值达到246倍。(2023-03-06 10:06:00)