[导读]:今年利率市场化改革迈出关键性一步——近期央行发布公告进行贷款市场报价利率(LPR)定价机制改革，未来贷款基准利率政策工具逐渐退出历史舞台，贷款端利率率先实现市场化。
负债作为现阶段实体部门最主要的筹资手段，资金价格理应与经济周期所处的阶段相适应。但由于过去僵化的机制，利率和经济周期不太适应，影响了经济平稳运行和经济结构调整。静态来看，当前各项经济指标均处于历史区间的较低水平，其中工业增加值、名义经济增速、固定资产投资增速分别位于历史7%、24%、12%分位数水平，一般贷款加权平均利率处于历史33%的分位数水平，一般贷款加权平均利率偏高。动态来看，2018年四季度，一般贷款加权平均利率为5.91%，较2017年四季度上升11BP；2019年二季度，一般贷款加权平均利率为5.94%，较2018年四季度上升3BP；如果从利率最大回落幅度来看，2019年二季度离本轮贷款利率的高点2018年三季度也仅下行了25BP。作为对比，10年期国债收益率已经从高点回落了近100个BP，贷款利率的回落远低于市场利率回落的水平。
8月20日，新LPR一年期品种报4.25%，调降了6BP，但幅度仍不够。目前来看，MLF利率下调空间已经打开，应抓住当前有利时机引导LPR下行。2017年以来，央行分别于2017年1月24日、2017年3月16日、2017年12月14日、2018年4月17日4次上调MLF利率，上调幅度分别为10BP、10BP、5BP和5BP，合计上调30BP至3.30%。 ... 网页链接