[导读]:摘要化工行业有望趋势上行，龙头公司地位持续加固中金石油化工团队：中短期化工行业景气度上行。近五年国内化工行业整体资本开支保持较低增速，中金石油化工团队在2021年度展望报告中预计未来3-5年行业新增产能有限，叠加下游需求整体继续受到全球经济复苏驱动，一些具备良好供需格局的子行业如聚氨酯、钛白粉、锂电材料等有望保持高景气。估值角度，当前中信基础化工行业PB(LF)处于历史均值附近，截至2021年2月22日，PB为3.31倍。中信基础化工行业PB与沪深300指数PB的比值同样处于历史均值附近，整体估值水平不高。
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中金石油化工团队：中短期化工行业景气度上行。近五年国内化工行业整体资本开支保持较低增速，中金石油化工团队在2021年度展望报告中预计未来3-5年行业新增产能有限，叠加下游需求整体继续受到全球经济复苏驱动，一些具备良好供需格局的子行业如聚氨酯、钛白粉、锂电材料等有望保持高景气。具体原因包括：包括当前国际原油价格易涨难跌，原油价格上涨将带动化工行业业绩表现；春节前表现出淡季不淡，多化工品库存处于低位或持续下行，下游行业基本面改善，2021年化工品需求逐步复苏；全球农产品价格高涨，将带动农药、化肥产业繁荣；2020-21年主要化工品产能增速较低，供给增量冲击较小等。
长期来看，龙头公司有望穿越周期持续成长。供给侧改革促进了化工行业落后产能的退出，自2017年开始，上市公司资本开支增速大幅超过行业平均水平，近五年，化学原料及制品全行业固定投资增速均值在为1%，而上市公司资本开支平均增速达到10%，并且大市值公司增幅高于中小市值公司，新增产能向龙头公司中，龙头公司地位持续加固。我们认为，龙头企业基于其较强的核心竞争能力，具有高于行业整体水平的盈利能力，在大规模资本开支下有望获得更高的市场占有率，穿越周期持续成长。 ... 网页链接