[导读]:展望2014年，笔者判断QE退出预期的变化和节奏会给股市带来扰动。美国经济基本面的改善和货币政策的变化会推升国债收益率缓慢上行，中间的过程不仅依赖于经济数据的改善程度，而且也取决市场反应和美联储对预期管理之间的博弈。
交银资源基金经理饶超
年末将至，回顾整个2013年无论是国内的A股市场还是海外股市都呈现了明显的结构性分化的行情。
国内市场方面，用结构性牛市来形容今年的行情一点也不为过：中小板指数年初至今涨幅近20%，创业板指数涨幅近80%，而沪深300至今还是负收益。行业层面，按照中信一级行业的分类，传媒行业的涨幅超过100%，而跌幅最大的是煤炭，跌幅超过30%，行业表现的分化如此之大实属少见。回头看，对大小盘风格的判断和在传统产业新型产业之间如何选择成了今年最重要的投资决策，投在不同的阵营如同冰火两重天，今年的A股基金业绩差距之大就不难理解了。
展望2014年，考虑到IPO重启和新股发行制度向注册制的改变，中小板和创业板的估值水平有一定的下行压力，结构性的牛市很难重现。盈利无法兑现预期的个股，即使插上再美丽的主题翅膀终将证伪而打回原形。改革和新经济的方向依然应该是关注的重点，但对盈利增长确定性的把握显得更为重要，需要精挑细选和去伪存真。 ... 网页链接