[导读]:如果大家看一下2013年的债券市场，会发现13年的债券钱荒和今年的股灾很像，当时也是很多人借钱买了债券，增加了金融风险，政府铁了心一定要去杠杆，但在钱荒后的7月份央行也坚决出来救市，后来大家就开始抄底，但连续三次每次抄底都被套住了，因为政府救的是危机，而不是救杠杆，去杠杆是13年下半年债市的主旋律。
这一轮牛市驱动因素大家讲过很多理论，如改革牛、创新牛，目前均受到了挑战。但有一个未变，即宽松牛。宽松是一大主线，金融危机后凡是量化宽松的国家股市都是上涨的。美国的宽松是有节奏的。金融危机后美国做了三轮宽松：第一轮宽松大约一年半，QE1的时候股市涨，但发现通胀经济见底后QE1结束，然后股市便不行了，这一休息就是半年，一直等到QE2开启。
中国目前的宽松可能与美国较为相似。中国这一轮宽松自从去年开始到今年6月份，进行了一年半，现在增长和通胀在底部区域，宽松或告一段落，因而未来半年宽松到了观察期。下一轮行情的启动需要市场重新形成宽松的共识，或出现于明年二季度。这有几个前提：第一，财政刺激由于高基数效应开始淡化；第二，地产销量再次从正变负；第三，适应美联储加息的节奏。 ... 网页链接