信用评级体系

除了拥有一支由中生代和新锐干将组成的实力投研团队，中银基金还建立了严谨、科学、专业的信评体系，整合投研资源，持续提升信用研究和信用风险的防控能力。公司专门设立了信用研究部，对市场所有债券与发行主体进行内部评级全覆盖。(2023-02-21 00:00:00)

6月25日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院和中诚信国际信用评级有限责任公司联合主办的中国宏观经济论坛(CMF)季度论坛(2022年中期)在线上举行。十是积极应对外部风险挑战，关键在于以构建高标准市场经济体系为目标，推动要素市场化改革落地，推出以形成国内市场大循环为导向的新一轮结构性改革，持续释放制度红利，不断巩固中国改革开放取得的不易成果。(2022-06-26 00:03:00)

作为行业大型基金公司，建信基金的投资实力有目共睹。建信基金人士称，公司已经建立了完善的信评管理体系，做到了风险控制贯穿投资全流程，一方面严格筛选债券标的，建立债券池，限定投资范围，提供投资重点，研究员密切跟踪入池债券，及时调整评级；另一方面由投资部门和风险管理部门共同加强投后管理，对相关债券和组合情况持续分析，进行信用跟踪和组合调整。(2020-11-12 11:00:24)

建信基金在固收领域精耕细作，投资管理实力处于业内领先水平。目前，该公司拥有一支专业的固定收益投资团队，并建立了完善的信评管理体系，做到了风险控制贯穿投资全流程，一方面严格筛选债券标的，建立债券池，限定投资范围，提供投资重点，研究员密切跟踪入池债券，及时调整评级；另一方面由投资部门和风险管理部门共同加强投后管理，对相关债券和组合情况持续分析，进行信用跟踪和组合调整。(2020-06-28 00:00:00)

为了提升信用风险判断的及时性和准确性，富国固收在外部评级公司评级和公司内部评级体系评级两层维度之外，增加中债市场隐含评级作为判断依据，并且应用在投资策略当中。(2020-04-20 07:50:00)

此外，嘉实率先在业内成立了信用分析团队，借鉴国际固定收益团队经验，形成了严格的流程和制度、完善的数据管理系统和覆盖多行业的信用评级方法体系；同时，嘉实也是国内基金行业中少数几家获得ISAE3402认证的公司之一，并通过了GIPS(全球投资业绩标准)认证。(2018-06-10 00:00:00)

作为国内银行系旗舰基金公司，工银瑞信拥有业内知名的王牌固收团队，公司建立了严格完善的信用评价体系，组建了强大的信用评级团队，债券持仓信用质量较高，在严控风险的情况下，工银瑞信旗下债券基金业绩表现不仅长期稳健，而且今年以来依然超越市场平均水平。(2018-05-22 00:00:00)

不过，王骅也指出，目前信用债违约对债券型基金整体业绩影响并不大。一方面，这是因为目前信用债违约的体量有限，主要配置低风险的利率债、国债和金融债；信用债配置上只选AAA级的债券，不仅会参考外部评级机构的评选，也会严格内部债券评级体系；另一方面，则是大多数债券型基金对风控较为重视，信用债的个券配置开始分散，单个债券违约对净值的影响不明显。(2018-05-17 00:00:00)

不过，王骅也指出，目前信用债违约对债券型基金整体业绩影响并不大。一方面，这是因为目前信用债违约的体量有限，主要配置低风险的利率债、国债和金融债；信用债配置上只选AAA级的债券，不仅会参考外部评级机构的评选，也会严格内部债券评级体系；另一方面，则是大多数债券型基金对风控较为重视，信用债的个券配置开始分散，单个债券违约对净值的影响不明显。(2018-05-17 07:33:00)

万家基金强调，针对债市的内部信用评级体系对业绩的安全稳定至关重要。事实上，万家基金很早就开始着手建立自己的内部信用评级体系，历经债市波动后，负责这个体系的内部人员不断增加，成为业绩保驾护航的重要力量。(2017-08-25 04:30:00)

维持板块买入的投资评级。5月企业信贷的明显多增致信贷数据略超市场预期，整体上实体经济信贷需求保持比较旺盛；在金融去杠杆和中性货币政策大环境下，体系内信用派生能力出现下降，M2增速降至历史低位；我们认为未来伴随同业去杠杆银行资金对实体经济的信用派生能力会持续提升，M2增速将企稳开始向上回升。(2017-06-15 06:53:00)

李一鸣：国寿安保基金是国内首家保险系基金公司，非常重视风险控制，公司拥有业内最具专业性的独立信用债评级团队，对全市场信用债券建立了内部评级体系并保持长期跟踪，及时排查各类债券信用风险，做到了市场全覆盖，能有效把控信用风险，迄今为止，旗下基金持仓信用债未出现过信用风险事件。(2017-01-23 12:51:00)

李一鸣：国寿安保基金是国内首家保险系基金公司，非常重视风险控制，公司拥有业内最具专业性的独立信用债评级团队，对全市场信用债券建立了内部评级体系并保持长期跟踪，及时排查各类债券信用风险，做到了市场全覆盖，能有效把控信用风险，迄今为止，旗下基金持仓信用债未出现过信用风险事件。(2017-01-23 07:29:00)

李扬强调未来依然要对中国债券市场充满信心，他提出从六方面进一步推进债券市场改革与发展：明确提出去杠杆和经济稳定之间要保持平衡；打通利率市场化改革最后一公里；严格约束杠杆率；加强信用体系建设，完善信用评级机制；配合金融监管体制改革，打破市场分割；对流动性保持高度警惕。(关欣)(2016-12-26 06:16:00)

融通基金一直以来都重视投研团队的建设，今年随着产能过剩行业违约不断，融通基金重点补充了信用评级人员以防信用风险，目前融通基金已经建立了完备的信评体系、内部信用库、宏观利率研究平台等。(2016-11-14 07:32:00)

值得一提的是，如今债券违约事件频发，获得安全稳定的投资回报才是首要目标。上投摩根岁岁丰拟任基金经理唐瑭表示，稳健一直是上投摩根投资的第一宗旨，上投摩根固定收益团队成员由来自银行、评级公司、会计师事务所及行业研究等多元背景的信用分析师组成，多角度、全方位评估债券发行人信用资质；在做信用研究方面是通过定量模型和定性分析相结合的方式，做出较外部评级更加细致和严谨的最终评级；同时，公司会结合严格的信用评分体系，通过内部的债券池进行投资权限控制，有效的分散和缓释可能出现的信用风险；此外，公司还会对投资的品种做定期的(2016-08-17 09:34:00)

王立告诉记者，大成基金固收团队非常重视信用风险，已经建立了一套行之有效的信用评级研究体系，强调用宏观视野看信用分析，对与个券相关的宏观、中观、微观数据进行全方位审查；不仅包括完整的工作管理制度，还囊括了在长期工作中建立并持续优化的评级模型和积累的基础数据库，使得整个信用债入池决策责任清晰、考核透明、激励充分，信用研究的视角也更为宽广和深入。(2016-07-04 07:51:00)

韩会永也认为，从中期来看，经济增速仍将有所下行，债券市场仍然存在投资机会。二季度将主要投资于高等级信用债券和利率债，重点放在把握债券市场的交易性投资机会上；近期债市的调整使得部分债券的配置价值得到提升，对于一些高等级的中短期品种可以适当加大配置力度。(2016-05-09 08:23:00)

相比于发达国家资本市场完善的信用体系，我国信用体系匮乏，甚至鲜有具有广泛影响力的信用评级机构。核准制下，政府为上市公司做了信用背书，若不先健全资本市场的信用评价体系，一旦放开注册制，市场将面临巨大的道德风险，甚至会在资本市场上出现“劣币驱逐良币的情形”，真正具有良好信用的企业反而被湮没。(2016-03-03 10:15:00)

近期信用债市场不断扩容，机构投资者们在面对更多选择的同时，也面临着更多的风险。与此同时，目前国内的债券评级体系并不完善。(2015-09-18 09:43:00)

万家基金认为，超日债违约发生于信用环境极端脆弱的时期，预计将对市场产生一定冲击，个券分化会比较严重，但债市整体走势不会产生趋势性改变，特别是在投资者逐渐趋于成熟的当下。(2014-03-12 06:51:00)

一家基金公司固定收益部的总监表示，其公司内部的信用评价模型会对目前“敏感地区”、“敏感行业”进行筛排。“敏感行业例如钢贸、光伏、煤炭等行业，近年盈利前景比较暗淡，债务负担比较重。(2014-03-10 07:32:00)

冯彬也指出，富国基金成熟完善的信用分析团队，也将为国企债基保驾护航。冯彬告诉记者，目前富国信用分析团队设立了事前、事中、事后的投资评价体系，其投资的所有信用债都会经过严格的内部评级。(2013-09-12 07:00:00)

值得注意的是，在选券上除了参考第三方信用评级以外，目前较大规模基金的固定收益团队都拥有自己的评估和内控体系。(2013-06-14 09:34:00)

万家基金在业内率先搭建了独立的信用债研究及信用风险评估体系，以应对利率市场化下信用债投资各类问题。现已积累了成熟全面的数据库，当前能对13个大行业的所有发行主体的经营风险和经营效率进行有效覆盖和分析，并即将覆盖所有主要行业。(2013-05-07 04:17:00)