[导读]:国企改革：作为政策性主题，两会背景下，国企改革无疑是需重点关注的热点主线。2月16日，上海市国资国企工作会议的召开带动了地方国企改革主题，未来国企改革行情将继续演绎，铁路、油气、军工、地方国企仍是焦点，重点关注三条投资线索，一是参与刘鹤混改会议的“6+1”的第一批混改试点；二是在七大重点混改领域潜在的第二批混改试点；三是各地方积极推进混改的国企，如上海、山西、东北等。
报告要点
2017年2月17日，证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订，发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》。我们从过去5年的上市公司融资情况出发，得到以下结论：从股本限制来看：在“项目融资、补充流动资金以及配套融资”三项中，募集股本数超20%的项目数仅占全部定增数量的24.2%，占全部定增金额的27.7%；从时间间隔来看：间隔小于18个月的再融资项目数占全部定增总量的10.0%，占全部定增金额的10.9%；从价格套利来看：三年期定增锁价中，折价率≥20%在全部三年定增数量中占比75%，在全部三年定增金额中占比52%。
我们认为，《监管要求》旨在加强市场合理定价、防范套利等监管，对于二级市场的流动性影响较小。主要在价格套利上，影响了三年期定增锁价的模式，18个月的再融资限制及20%的股本限制实际影响较小。综合判断，《监管要求》并没有改变市场阶段性矛盾点，市场核心矛盾点仍然是经济增长的可持续性预期，在核心矛盾点没有发生变化的情况下，我们仍然维持之前观点，对于一季度行情整体看好。 ... 网页链接