[导读]:钟光正，经济学硕士。具有9年债券投资管理经历。2009年11月进入长城基金管理有限公司，曾任债券研究员，自2011年4月12日起任长城积极增利债券型证券投资基金基金经理，自2012年8月2日起任长城保本混合型证券投资基金基金经理，自2013年9月6日起任长城增强收益定期开放债券型证券投资基金基金经理。
在经过了一轮深度回调之后，股市在震荡中逐渐企稳，与此同时，债券市场迎来了更加清晰的预期。在长城积极增利债券基金经理钟光正看来，随着宏观经济筑底回升，当下依然有充足的理由对股市和债市都保持信心。钟光正认为，本次股市的深度回调将修正此前已经稍显扭曲的利率传导机制，这是有利于经济长期发展的正面因素。
就在A股的市场主体纷纷反思近期股市的经验教训之时，长城积极增利债券基金经理钟光正看到了市场深度回调带来的积极因素，其中利率传导机制的修正就是典型的积极因素之一。
“打新带来的过高的无风险收益对于利率传导机制产生不利影响。”钟光正表示。在去年以来牛市行情中，由于打新收益接近无风险收益，因此降息降准造成的社会融资成本降低会因打新收益而部分对冲，这不利于利率传导机制的平稳运行，甚至会影响社会融资成本的降低。
今年一季度，基于对经济下行将提升信用风险的基本判断，加上对地方债务前景不明的保守预期，钟光正的组合配置的首要目标是以规避信用风险为主。在结构上表现为以利率债为主，信用债偏向于中高等级品种，少量参与可转债。钟光正表示，债券收益率有望窄幅震荡，密切关注供给增加对于市场的影响，以票息收益为主，择机参与利率债波段操作，积极参与转债一级申购和溢价率较低转债的波段操作。 ... 网页链接