[导读]:基本面预期改善，催化剂层出不穷。银行股基本面拐点确立(一季度不良净形成率首次环比下降，债务置换落地)，资金面有望井喷(银行B资金建仓)，改革重塑估值中枢(混业改革、业务分拆、员工持股)。
利率市场化提速，但对银行负面影响有限，相反增量资金和不断的改革举措使银行吸引力增加：1、目前已成立的银行分级基金规模约68亿，预计未来还有几百亿级别的资金仍需建仓银行股；2、混改持续推进，银行或收购券商 ，混业经营突破将提升传统银行估值；3、业务分拆与重估。我们测算银行的信用卡 、理财、私人银行部门若单独分拆，可以提升传统银行估值30%左右
银行板块2015年前5个月以来累计上涨16%，大幅落后于市场指数。但随着行情的继续演绎，相信7.5倍动态PE、1.2倍PB的银行股吸引力将逐渐增强，银行股历来是下半年的品种，建议重点关注补涨机会
资产质量预期将迎来改善
央行压力测试结果表明银行资产质量风险可控。央行在《中国金融稳定报告》对银行压力测试结果显示，即便在GDP增速降至4%、不良贷款率上升400%的重度压力情况下，银行体系对宏观经济冲击的缓释能力依然较强，银行体系资本充足率也可保持在10.5%以上。 ... 网页链接