[导读]:不过，与几乎陷于绝望境地的股市不同，此时的转债虽然如丧家之犬，但其债性却随着下跌而增强，到7月23日收盘，中行转债、石化转债等大盘转债的税前年化到期收益已经逼近4%。
银华基金把分级这个把戏玩到炉火纯青。
虽然不是最早发行分级基金的公司，但这几年的分级基金的热闹几乎一直被银华基金独揽，这一次，银华对分级基础资产的兴趣投射到了可转债之上，后者兼具股票债券双重血统的混血儿，注定未来会有一段曲折微妙的故事上演。
因为多少跟随股市的脉动，转债投资并不是一桩守株待兔的简单生意。
申万菱信可转债基金2011年12月9日才成立，截至7月23日的累计净值为1.1380元，这只基金在2012年曾取得了4.19%的收益，在债券型基金中表现平平。
也正因为如此，看上去没有太多技术含量的可转债基金却呈现出反差强烈的收益对比图景：截至7月23日，今年表现最好的申万菱信可转债基金今年的收益率为8.58%，但是今年表现最差的博时转债增强债券C的收益则为-4.01%。
今年二季度末，申万菱信可转债基金的规模只有1.42亿份，在操作上可以十分灵活。资料显示，去年年底，该基金债券占基金净值的比例为86.39%，股票为6.60%。而到今年一季度末，债券减少到70.65%，股票则增加到10.53%。二季度，该基金将债券仓位再次增加到84.57%，股票则减少到3.08%。 ... 网页链接