五粮液

中信建投表示，随着政策刺激力度加码，顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善。持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会；2）成本红利兑现，啤酒板块利润仍具韧性，下半年啤酒行业进入低基数，销量表现环比上半年有所改善，长期价值显现。基金持仓方面，持仓市值前15中有9支白酒股，其中高端白酒贵州茅台、五粮液、山西汾酒依次为基金持仓市值前三。(2024-11-01 07:29:00)

10月25日，公募基金2024年三季报披露完毕。公募基金最新前十大重仓股出炉，分别是宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、立讯精密、美的集团、五粮液、紫金矿业、中际旭创、阳光电源、比亚迪国投瑞银基金施成认为，以新能源、TMT为代表的成长风格板块，部分环节在2024年已经出现了业绩的回升。储能、重卡等领域新需求提速也在路上，重点看好2024年-2025年能兑现业绩的标的。(2024-10-26 06:24:00)

9月13日，白酒龙头贵州茅台下跌2.32%，在中秋节前最后一个交易日股价一度跌破1300元，创下2022年11月1日以来新低；另一龙头五粮液失守110元，市值较三年半前峰值回落约9000亿元；此外，中证白酒指数年内跌幅超过了三成，且板块内出现了两只“腰斩股”。虽然焦巍减持了白酒相关个股，但他也并不认可“流行的高端白酒将进入投资的历史垃圾时间”的说法。(2024-09-17 14:33:00)

国泰君安表示，2024金秋旺季除茅台、五粮液外，酒企销售层面普遍对价格体系有所放宽、费用力度也有所加大。下阶段应持续关注去库、批价和企业战略。后续白酒板块投资的主导矛盾为供需的再均衡与行业增长预期的重构，在此维度下：1）市场更为关注去库的展开以及高端白酒批价的新均衡，我们认为后续核心单品的动销表现与表观增速实现匹配，茅台等高端白酒批价在旺季后达到新的稳态，将对板块估值形成支撑(2024-09-13 07:11:00)

中信建投研报认为，白酒中报延续分化，饮料板块高景气。五粮液中报稳健，现金流状态良好，市场动销、库存状态仍然稳健。需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。(2024-09-04 07:24:00)

近期，有关公募基金持续赎回是导致市场下跌主要原因的探讨广受热议。部分此前基金重仓股遭遇了国际机构的评级下调，如瑞银证券结合白酒行业增速及企业基本面将贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级从买入下调至中性，部分股价近期波动较大不过，就目前的持仓风险来看，银河证券的分析指出，白酒持仓过高的风险已释放，板块的估值也接近历史次低水平，与未来业绩增长匹配性的角度看，目前估值较为合理。但这也是现实的写照，A股中有很多个股都处于超跌位置，且估值匹配经营具有很高的投资性价比，但依然缺乏资金的长期关注。(2024-07-30 12:12:00)

二季度A股走势疲弱，主动权益基金规模缩水。天相投顾数据显示，二季度，主动权益基金的规模持续下滑至34856.80亿元。截至二季度末，主动权益基金增持前三名个股分别是立讯精密、比亚迪、新易盛；减持前三名个股分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液。(2024-07-24 00:13:00)

公募二季报重仓股出炉：腾讯、立讯精密、长江电力新进前十减持方面，据Wind数据，截至二季度末，公募基金合计减持市值最多的三只个股是恒瑞医药、伊利股份、贵州茅台，减持市值分别为60.17亿元、43.77亿元、38.75亿元；中国移动、泸州老窖、通富微电、五粮液、德业股份、中科飞测则均遭减持超20亿元。(2024-07-21 00:14:00)

随着公募基金二季报披露落下帷幕，全市场积极投资偏股型基金二季度重仓股也随之出炉。天相投顾数据显示，今年二季度，宁德时代取代贵州茅台，坐上公募基金头号重仓股“宝座”，贵州茅台退居第二大重仓股，腾讯控股取代五粮液，跃升至第三大重仓股。相比之下，另一位重仓白酒股的基金经理——易方达基金的张坤在二季度仍坚定持有白酒股。(2024-07-20 00:05:00)

7月19日，公募基金2024年二季报披露完毕，公募基金最新前十大重仓股出炉，分别是宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、立讯精密、紫金矿业、美的集团、中际旭创、五粮液、中国海洋石油、迈瑞医疗。与2024年一季度末相比，中际旭创、中国海洋石油、迈瑞医疗新晋前十大重仓股，泸州老窖、恒瑞医药、山西汾酒退出前十大重仓股。中欧基金葛兰还表示，尽管国内需求仍处在弱复苏的阶段，消费及服务领域的结构性增长机会已在酝酿中。(2024-07-20 00:05:00)

日前，2024年基金一季报已全部披露完毕，基金持仓动向也随之揭晓，反映权益基金的投资偏好。一季度积极投资偏股型基金增持市值排名前十依次为宁德时代、紫金矿业、美的集团、洛阳钼业、北方华创、中际旭创、阳光电源、海尔智家、沪电股份、五粮液，且一季度股价均实现上涨。泓德泓富混合基金经理季宇表示，目前主要关注两个方向：第一是在新的宏观背景下仍然能够实现稳健增长的公司，目前看到的机会更多是在海外市场建立较强优势的公司；第二是顺周期行业的优质公司，虽然基本面处于左侧，但考虑增长和分红之后，个位数市盈率的估值已经具备吸引力(2024-04-26 01:02:00)

随着公募基金一季报的密集披露，基金一季度的持股动向也浮出水面。从板块来看，公募基金一季度加仓主板减持创业板和科创板。从重仓个股来看，截至目前，一季度公募基金持股市值前十名分别为贵州茅台、宁德时代、五粮液、紫金矿业、泸州老窖、恒瑞医药、招商银行、美的集团、迈瑞医疗、山西汾酒。(2024-04-24 05:54:00)

4月23日，公募基金2024年一季度报告已全部披露完毕，公募基金调仓动向也随之曝光。数据显示，截至2024年一季度末，贵州茅台、宁德时代蝉联第一、第二大重仓股，紫金矿业、美的集团、招商银行则新进前十大重仓股，五粮液、泸州老窖、恒瑞医药、迈瑞医疗、山西汾酒这5只个股也仍位列前十大重仓股中配置上，中金公司认为，临近一季报披露期关注景气度较高的出口领域；外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；高股息板块需要注意逻辑变化，关注重心需要转向分红比例和意愿有望提升企业。(2024-04-24 00:09:00)

12月15日，白酒板块再度震荡走弱，而贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端品牌多日下行后止跌，但似乎难改短期下行趋势。“总体来看，白酒行业机遇与压力并存。虽然当前的调整为市场提供了一定的入场机会，但投资者可能需要等待市场情绪的进一步稳定再评估。(2023-12-18 06:10:00)

据Wind统计，北向资金周五全天净买入4.6亿元。本周，北向资金净卖出57.87亿元。Choice数据显示，12月8日北向资金净买入贵州茅台6.69亿元位居榜首，浪潮信息紧随其后，加仓额为6.17亿元；长安汽车、药明康德净买入额均超4亿元卖出方面，本周北向资金净卖出超3亿元的个股如下表。具体来看，五粮液、联影医疗减仓额分别为14.52亿元、13.08亿元；海光信息、美的集团、中国银行、中国太保、金山办公、洛阳钼业、长江电力、中国船舶净卖出额均超5亿元。(2023-12-10 00:10:00)

据统计，北向资金周五全天净卖出49.97亿元。本周，北向资金净买入16.08亿元。Choice数据显示，12月1日北向资金净买入超1亿元的个股中，较为集中地分布在汽车和传媒行业。卖出方面，本周北向资金净卖出超3亿元的个股如下表。招商银行惨遭“抛弃”，大幅净卖出13.47亿元，五粮液、美的集团均减仓超11亿元；宁德时代、平安银行、分众传媒、中国中免等净卖出额均超5亿元。(2023-12-03 00:00:00)

五家白酒巨头中，四家已经揭开三季度业绩面纱。总体来看，贵州茅台仍然遥遥领先，坐稳头把交椅。今年第三季度，四大上市白酒企业有喜有忧，业绩表现总体符合预期。五粮液则继续聚焦1618和39度五粮液等产品，发力千元市场。国泰君安今年10月发布的研报中表示，进入中秋国庆双节旺季五粮液强势区域动销反馈积极、开瓶率稳中上升，同时通过宴席主题、开瓶扫码等活动进一步拉动1618、39度五粮液发力，产品矩阵式增长开始显现(2023-10-29 12:24:00)

2023年以来，白酒开启了主动去库存的进程，导致终端市场整体表现平淡。白酒上市公司前三季度业绩分化明显，贵州茅台/五粮液等高端白酒企业业绩保持稳定增长，山西汾酒/古井贡酒/迎驾贡酒等业绩增速相对更高，而顺鑫农业/酒鬼酒/老白干酒等业绩出现下滑或亏损。“市场对经济的短期表现和长期前景过于悲观了。”刘彦春在景顺长城新兴成长混合型基金三季报中指出，汇率持续调整对出口的促进会在下半年逐渐得到体现；居民资产负债表逐步修复后消费复苏也将加速(2023-10-29 03:53:00)

投资建议：积极财政发力、汇金增持提振，政策利好接踵带动情绪修复，白酒Q3稳健运行、Q4旺季将至，政策发力叠加消费复苏，白酒量价有望迎来强复苏，当下估值低位把握中长期配置良好时机。建议增持：1）低估值及确定性，①高端：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；②地产酒：迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、洋河股份等；2）逐步布局次高端：山西汾酒、水井坊、舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒等。估值已在低位，白酒价值突出。目前宏观经济整体呈现持续回暖、温和复苏趋势，政策端多维发力进一步强化信心。(2023-10-26 07:49:00)

10月25日，公募基金2023年三季报披露完毕，全市场逾万只产品重仓、调仓、加仓，以及管理规模和市场研判浮出水面。天相投顾统计数据显示，第三季度基金前十大重仓股包括贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股和五粮液等；新增前十大个股包括华勤技术、东睦股份、航材股份、华软科技和凯盛科技等；增持前十大个股包括药明康德、山西汾酒、药明生物、立讯精密和贵州茅台等。华商医药消费精选混合基金经理孙蔚表示：“关注重点在于医药中长期见底的公司，其次是消费板块中的汽车和汽车零部件，底仓为白酒的高端品种。”(2023-10-26 00:06:00)

10月25日，公募基金三季报披露完毕，全市场逾万只产品重仓、调仓、加仓动向，以及管理规模和市场研判浮出水面。《证券日报》记者根据天相投顾统计数据梳理，三季度基金前十大重仓股包括贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股和五粮液等；新进前十大个股包括华勤技术、东睦股份、航材股份、华软科技和凯盛科技等；增持前十大个股包括药明康德、山西汾酒、药明生物、立讯精密和贵州茅台等。华商医药消费精选混合基金经理孙蔚表示，三季度消费先涨后跌，主要在于博弈顺周期政策，顺周期数据均不及预期。“我们认为经济的复苏还需要时间，耐心等待。(2023-10-26 00:24:00)

近期，基金三季报持续披露中。从易方达张坤管理的多只基金来看，三季度主要是调整了科技和消费等行业的配置结构。“我们也欣喜地看到，越来越多的上市公司开始采用回购股份并注销的方式。股份回购的一个好处在于，通过股份回购，管理层清楚地表明，他们关心提升股东财富，而不是忽视股东只顾拓展企业的版图，以至于做出无益于股东利益甚至损害股东利益的事(2023-10-25 21:55:00)

华鑫证券10月9日研报表示，白酒板块，根据双节动销反馈，整体表现较平淡，不同场景恢复次序与价格带消费情况带来内部持续分化表现，符合此前预期。消费者投入来看，与以往注重渠道政策不同，今年在普遍高库存压力下，各酒企双节前多在品牌营销与终端互动上发力，如茅台的多项联名活动与双节IP打造，五粮液的央视中秋晚会互动亮相，及成为各酒企促销标配的消费者开瓶扫码活动等。从板块内部来看，宴席消费高景气度延续，驱动区域酒增长；送礼消费略受消费力影响但仍偏刚性，带动头部高端酒需求；商务场景恢复仍较慢，泛全国化次高端酒增长动力较疲软。(2023-10-09 13:25:00)

三季度以来，49股获多家机构集中评级，贵州茅台、珀莱雅、比亚迪位列前三，评级机构逾75家。电子、医药生物板块最受机构关注证券时报·数据宝统计，第三季度，75家机构合计进行评级24000余次，2684家上市公司获“买入型”评级。值得注意的是，机构对于食品饮料较为看好，安井食品、百润股份和舍得酒业看涨空间均在50%以上。另外，燕京啤酒、千禾味业、伊利股份、重庆啤酒、盐津铺子和五粮液等15股最新价与机构目标价均超30%。(2023-10-01 07:43:00)

天风证券研报认为，我们看好行业消费升级趋势不可逆下的白酒板块性投资机会，考虑到①中秋国庆动销/库存/批价表现；②23Q3业绩预期差；③海内外政策&经济预期变化等为当前板块核心催化剂，建议关注三条主线：①经营处于相对底部类型标的：五粮液/水井坊等；②或享受估值切换红利主线：贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒/今世缘/迎驾贡酒等；③推荐关注强β主线：酒鬼酒/舍得酒业等。“今年中秋、国庆双节消费降级的趋势很明显，整个白酒消费的价格在下降。”有酒商向记者分析道，一方面是消费在降级；另一方面，次高端既要面对行业领先的高端品牌“降维打击”，又要应对以及区域强势品牌的扩张，承压明显(2023-10-01 07:05:00)