衰退

中信建投研报表示，2024年稀土配额增速放缓，今年仅有5.9%，过去三年时间稀土开采总配额增速均超20%，行业格局正逐步改善。风险提示：全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩；美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格；国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。(2024-11-05 07:22:00)

市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。盘面上，券商股集体走强，光伏概念股全天大涨，芯片股午后拉升。下跌方面，白酒等消费股展开调整。有券商表示，降息落地后市场主线将逐渐从降息交易转向衰退交易，考虑到当前美国制造业PMI、非农就业以及失业率等数据持续恶化，美联储本轮降息具有较强持续性，降息周期内金价有望进入向上通道，同时当前估值显著低于历史均值的黄金股有望迎来修复机会。(2024-10-31 14:55:00)

短期内增量政策出台概率较低且基本面边际变化不大，预计A股继续在新中枢上延续震荡。配置重视业绩超预期、景气支撑或政策潜在催化方向，重点关注成长板块如电子、通信、电新、军工，景气支撑或政策潜在催化部分消费品如家电、汽车、医药、农牧政策落地速度和力度不及预期；经济基本面修复速度和力度不及预期；美国经济超预期衰退等。(2024-10-20 18:00:00)

美东时间周五，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美联储应该耐心地逐步降低其政策利率，这样的话，既能将通胀率降至2%的目标水平，也能保持美国经济不陷入衰退。在密西西比州当天举办的一个美国企业经济教育论坛上，博斯蒂克指出：“我不急于将利率调整到中性水平，我们必须将通胀率恢复到2%的目标水平；我不想因为我们限制性措施实施的时间不够长，导致抗通胀进展停滞不前，所以我将会保持耐心。戴利也强调，该央行上个月降息50个基点，并不能预示未来降息的幅度或速度。尽管过去一个月公布的两份经济报告好于预期，但她表示，她不确信通胀率正在回升。(2024-10-19 06:43:00)

中信证券研报指出，近期金融、地产以及资本市场等各领域利好政策频出，带动资本市场信心重塑以及市场对政策出台和基本面改善的预期。我们认为，在当前的基本面环境下，后续增量政策或将集中在财政加码、货币宽松。国内政策力度超预期变化；我国经济复苏不及预期；海外主要经济体衰退；地缘政治冲突进一步加剧。(2024-10-09 07:46:00)

九月市场回顾：9月最后一周，多领域一揽子政策齐发力，强势提振市场情绪和信心，成交金额创下新高，股市上涨动能仍充足。海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。(2024-10-05 10:24:00)

中信证券研报称，往后看，短期内人民币的走升或触发部分结汇需求的释放，不排除该部分需求进一步释放对人民币汇率造成拉升并加剧人民币汇率波动的概率。中长期维度下，预计人民币趋势性破7仍需进一步催化，一是需要观察货币政策发力后财政政策能否接力，以及国内基本面的实际修复程度能否为汇率形成进一步支撑；二是观察美国大选、美联储货币政策预期等外部因素对人民币汇率的扰动。地缘政治的不确定性或扰动人民币汇率；国内经济基本面修复不及预期，导致基本面对人民币汇率的支撑趋弱；海外非美经济体衰退程度超预期或支撑美元指数，对人民币形成被动贬值压力。(2024-09-26 07:57:00)

本次美联储降息预计为预防式降息9月降息落地，市场预期美联储年内降息至4.00%-4.25%。9月18日，美联储召开9月FOMC会议，联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5.00%，略超市场预期，但鲍威尔的鹰派发言打击了市场对于后续降息50bp的乐观预期风险分析：美联储降息节奏发生超预期变化；美国经济超预期衰退；我国经济增长显著不及预期。(2024-09-24 07:34:00)

美国亿万富豪、对冲基金经理约翰·保尔森最新表示，如果民主党总统候选人哈里斯实施了提议的税收方案，金融市场将会崩溃，经济会陷入衰退。现年68岁的保尔森上世纪90年代投入对冲基金行业，在次贷危机中做空了约250亿美元的抵押贷款证券，为客户赚了150亿美元的巨额利润，被誉为“华尔街空神”、“对冲基金第一人”。特朗普在第一任期时也曾提倡过“涓滴经济学”——让政府对企业和富人减税，以此来鼓励投资，促进经济发展，进而推高政府的税收总收入。(2024-09-14 04:01:00)

事件：1）8月美国CPI同比+2.5%，前值+2.9%，市场预期+2.5%；2）季调后CPI环比+0.2%，前值+0.2%，市场预期+0.2%；3）核心CPI同比+3.2%，前值+3.2%，市场预期+3.2%；4）季调后核心CPI环比+0.3%，前值+0.2%，市场预期+0.2%。总体来看，当前美国通胀数据释放两点信号：一是，美国消费部门尚存韧性，表明经济衰退概率较低，9月降息25BP较为合理；二是，考虑到市场过早交易美国经济衰退和降息预期，而实际经济数据并未大幅降温，待9月降息落地后，衰退交易可能向复苏交易切换，届时大宗商品价格承压、美元指数走弱趋势可能会转向。(2024-09-14 08:09:00)

近期日经225指数出现宽幅波动，同时日元汇率也出现了较大幅度的上涨，汇率的波动或是此次日股出现大幅调整的重要因素。由于日本是典型的出口型经济体，日本上市公司的营收约七成来自于海外、利润约八成来自于海外，而海外业务一般使用美元参与国际结算。随着日元汇率的转弱、套利交易平仓“踩踏”节奏的平息，叠加最新公布的美国7月份ISM服务业数据反弹至51.4，投资者对美国经济“衰退交易”的降温，日本股市在暴跌之后，近日也出现了明显的反弹。未来日本市场的走势，也需要持续关注全球风险情绪以及美元兑日元汇率的变化。(2024-09-11 05:55:00)

“非农夜”美股遭遇猛烈抛售。美国8月非农就业报告发布后，美股突然上演大跳水，截至收盘，纳指暴跌2.55%，标普500指数大跌1.73%，道指大跌1.01%。对于降息50个基点的声音，Forvis Mazars首席经济学家乔治拉加里亚斯警告称，“降息50个基点可能会向市场和经济发出错误的信息。(2024-09-07 07:02:00)

毫无疑问，黄金是2024年最赚钱的投资标的。但是，随着黄金价格再度跌破2500美元大关，而且全球对冲基金巨头桥水被证实已大幅撤出黄金ETF。接下来，金价会怎样走？在历史七次实际衰退期间，黄金的收益率中位数达6%，比美债、标普500、铜、原油5、原油8、原油18高出33pct，胜率也高达71%，除去1980年和1990年的2次衰退以外，黄金的表现均跑赢了美股标普500指数。(2024-09-05 06:54:00)

中信证券研报指出，考虑到近期港股底部特征再次凸显，外围风险担忧暂缓、国内政策预期逐步显现，判断港股市场有望迎来月度级别的估值修复行情，而估值性价比较为显著的互联网、消费及金融行业短期或将受益。全文如下港股策略｜“衰退”vs降息预期如何影响港股市场近期市场对于美国经济衰退及降息影响较为关注。但考虑到当前美国经济仍处于温和回落趋势，后续经济下行的担忧仍可能阶段性影响市场情绪。(2024-09-03 07:57:00)

美联储降息正“箭在弦上”！美国的货币政策对全球资本定价和大类资产配置影响巨大。今年以来市场对美联储降息的预期经历了多次“折返跑”，大类资产价格在“降息交易”“再通胀交易”以及“衰退交易”的摇摆中呈现巨幅震荡此外，如果投资人进行海外投资，不可避免要面临汇率波动的风险，从各资产类别来看，汇率波动带来的收益影响，对海外债券投资是最大的。(2024-09-03 10:29:00)

继8月获得超1200亿元净流入后，9月第一个交易日，股票ETF市场资金流向出现调整，净流出23.7亿元。当日，科创50ETF整体获得资金加仓。中原证券表示，近期美联储主席释放降息信号，鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰退预期增加，市场对于美联储今年降息预期继续增强(2024-09-03 13:47:00)

国泰君安表示，美债利率短期下行后仍将高位震荡，美股预计先下后上。2024年杰克逊霍尔会议上鲍威尔发言后美股上、美债下，但我们认为当前降息预期或有超调，后续降息预期或将有下调，预计美债仍将高位震荡，美股在衰退预期发酵的情况下，或将相对下行，但是衰退逐渐被证伪后，向上开启或将更顺畅，节点预计在四季度后期左右。美债利率短期下行后仍将高位震荡，美股预计先下后上。2024年杰克逊霍尔会议上鲍威尔发言后美股上、美债下，但我们认为当前降息预期或有超调，后续降息预期或将有下调，预计美债仍将高位震荡，美股在衰退预期发酵的情况下，或将相对下行，但是衰退逐渐被证伪后，向上开启或将更顺畅，节点预计在四季度后期左右。(2024-08-26 07:20:00)

港股市场：港元套息交易或抑制港股流动性，海外资金流入中国香港市场的迹象尚不明显，港元资金面的宽松状态更多是需求走弱的结果，港元的流入性升值有待美联储降息使美元低于港元拆借利率，国内经济的稳步复苏也将有助于资产价格预期修复在宏观环境不确定性逐渐增加的背景下，美股波动性或有所放大。历史上当美债利率曲线平坦化，或长短利差倒挂收窄的过程中，美股波动率也常常同步放大，底层逻辑是美联储紧缩周期尾声与经济衰退大体对应(2024-08-22 08:18:00)

中信证券表示，受宏观经济、大选等多因素共同影响，近一个月美股科技板块大幅波动，市场担忧亦随之加剧。在宏观经济软着陆的基准假设情形下，结合我们对GenAI技术浪潮、美股科技板块&权重个股估值水平的分析，我们判断当前美股科技板块整体风险相对有限，市场的高波动主要来源于对宏观层面的过度担忧、对大选不确定性的厌恶，以及前期拥挤的交易结构等。欧美经济超预期衰退风险；美国大选不确定风险；全球地缘政治冲突升温风险；科技行业监管持续收紧风险；AI技术进展不及预期风险；企业关键技术、人才流失风险等。(2024-08-21 07:48:00)

中信证券研报表示，5月下旬以来，受国内基本面压力以及外围风险事件等冲击，港股再度回落。总体来看，近期外围扰动已有所缓和，美国经济衰退担忧缓解、套利交易逆转也阶段性告一段落；且若9月美联储降息，中美息差有望收窄、港元利率也将下降，利好资金流入港股。(2024-08-19 07:43:00)

7月以来，伴随海外市场的大幅波动，多只QDII基金净值大幅回撤。其中，有44只产品净值跌幅逾5%。华安基金认为，近期美国经济衰退信号加强，PMI景气度和非农就业数据均不及预期，通胀明显下行，强化了市场对于美联储下半年降息的预期。从长周期来看，全球央行去美元化进程加速，黄金持仓仍在替代美元储备，黄金具备配置价值。(2024-08-19 01:22:00)

中信建投证券认为，市场关注近期成交低迷，2012年与2018年的下半年都有两轮典型成交缩量，值得注意最终都是缓跌急涨。从市场特征看，今年的成交低量背景相对更类似于2012年。中信证券表示，8月16日国常会定调后，政策进入密集落实期，政策起效后将改善内需，价格信号也将逐渐明确，全球市场正在从过度悲观的衰退交易中修复，外需的预期正在改善，“类平准”资金支撑与外部扰动缓解下，在政策起效的观察期，市场量价磨底持续，当前建议继续聚焦红利与出海两条主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线(2024-08-19 09:02:00)

每经AI快讯，中原证券表示，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。每经AI快讯，中原证券表示，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。(2024-08-16 07:28:00)

中金公司研报指出，美国7月CPI环比上涨0.2%，同比增长2.9%；核心CPI环比上涨0.2%，同比增长3.2%，基本符合市场预期。整体来看，美国通胀在放缓的道路上取得进展，这是市场所期待的其次，目前美国劳动力市场仍然稳健，虽然萨姆法则被触发，但本次有其特殊性，不必然意味着即将衰退。(2024-08-15 07:14:00)

昨日，股票ETF整体资金净流入超13亿元。中国银河证券基金研究中心数据显示，截至8月13日，8月以来全部股票ETF合计吸金达350亿元。景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓南认为，目前全球处于“衰退交易”阶段，中国资产的吸引力在此阶段以后或将显现。(2024-08-14 14:07:00)