收益水平

继百亿级私募幻方量化之后，另一家量化私募也宣布放弃中性策略。10月23日，上海幂数资产管理有限公司在官方微信公众号中发布公司策略线重大调整公告。另外，从资产配置的角度看，大岩资本明确，中性产品的风险和收益特征与定位是其余类别的产品无法替代的。市场需求不会消失，待到基差与指数走势回归正常水平，还留在场内的管理人和客户会受到奖励。(2024-10-26 00:24:00)

“只要相信10年后老百姓的生活水平会比现在更好，科技和消费龙头企业会走出目前阶段性的增长困境，重新进入成长期。“虽然股价在季末有所上涨，但股东回报率依然在历史最高水平的附近，再考虑较低的30年国债收益率，两者的差值无疑也在较高水平附近。”张坤称。(2024-10-25 07:55:00)

10月24日晚，兴证全球基金旗下多只基金披露三季报，最新调仓动态浮出水面。三季度市场波动幅度较大，9月底开始大幅反弹，兴证全球基金旗下多只产品三季度仍保持高仓位运行，迎来净值上涨，其中，谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜三季度涨幅均超13%，基金规模较二季度末上升，截至三季度末分别为236.9亿元和144.14亿元。报告期内本基金权益类仓位水平平稳。我们仍然认为长期收益率的获取，需要同时关注基本面和估值两个因素，在市场经历快速上涨后，我们将更为聚焦中长周期内企业在宏观背景修正后的基本面匹配能力和可能面临的波动范围，做更为积极的评估和调整(2024-10-25 09:43:00)

今年前三个季度，股债行情均有走出单边行情，公募FOF的业绩也一度呈现权益差而固收强的特征。不过，随着9月底权益市场的回暖，很多股票型FOF以及混合型FOF的业绩开始迅速回升，同类型产品中的年内业绩纷纷回正，相比此前大有改观，最高的年内收益已录得13.52%。而对于已经在前期大幅配置高股息红利类资产的FOF来说，随着A股市场的活跃，未来更有可能加大其他科技成长类资产的投入，尽管在9月底出现了快速的上涨行情，但就A股目前众多科技成长个股的股价位置及估值来看，仍然处于历史较低水平。(2024-10-03 09:06:00)

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金(2024-09-23 16:58:00)

中金公司指出，8月市场震荡走低，成交额及换手率下行，投资者交易情绪降至近年来的偏低水平。结构上，伴随着市场调整，成长主题轮动速度较快、持续性不强，创业板指数持续调整，部分业绩具备支撑的高股息板块维持相对收益，银行、高速公路等公司股价陆续创下历史新高后有所调整。电气设备：1）估值具备吸引力；2）出口支撑电网业绩；3）政策支持下行业供需格局有望边际好转。(2024-09-03 07:25:00)

私募新规实施首月，股票私募新产品的备案数量急剧下降。中国基金业协会数据显示，截至8月28日，本月完成备案的私募证券基金数量仅91只，不足百只，创下私募备案以来单月最低纪录，较7月份降幅超80%。相聚资本则表示，从市净率来看，当前A股处于估值底部的个股占比高于2018年和2022年时的水平，而2010年以来的市净率分位数也低至1.1%，市场估值已至极低水平。截至8月22日的统计数据显示，股债收益比和股债收益差当前分位数都在99.9%的高位，性价比极高。(2024-08-29 01:12:00)

公募“出海”，按下加速键！记者了解到，近日，汇添富基金与巴西布拉德斯科资管签署战略合作备忘录，进一步深化中巴资管行业合作。业内人士表示，公募基金出海有利于近距离接触与服务海外机构投资者，说好中国故事，积极吸引海外长期资金入市，为境外投资者带来更多投资中国资产的机遇；同时进一步完善产品线布局，增强全球范围内资产配置能力，为中国投资者带来海外优质资产的收益机会。随着金融业高水平开放不断深化，相信会有越来越多的优秀公募基金，考虑加快其国际业务布局，扩大在国际市场的参与度和影响力，提升中国公募基金行业的整体国际化水平。(2024-08-20 10:24:00)

近日，央行多次引导长债买卖并加强风险防控，债市出现明显调整，部分以债券资产为主要配置方向的固收类基金收益也出现回落，近两周，逾3000只债基净值出现回撤，占比高达82%。在央行政策、经济基本面、货币政策变化等诸多影响市场变化的因子背后，对债市波动敏感的个人投资者数量的日渐增多，及其背后隐含的债基零售化浪潮也愈发被人关注。“与过去10年相比，当前债券利率中枢有一定幅度下行。但中期维度，国内经济增速仍有望保持在一定水平，债券依旧能提供一定票息，并与其他资产形成一定的对冲关系，因此，国内债券依旧是资产配置中的基石(2024-08-20 11:57:00)

今年以来，股票市场大幅波动，部分灵活配置型基金充分发挥了仓位要求宽松的择时优势，对投资组合中的权益和固收仓位进行了大幅切换，甚至出现“从空仓到满仓”“从满仓到空仓”的极致操作。但从基金业绩来看，择时的贡献效果并不都是正向。而对于存续的灵活配置型基金，基金公司也正在通过费率等方式向投资者明确产品风险收益特征。去年以来，多只灵活配置型基金调整了管理费率，长期股票仓位较低的产品已经普遍将管理费率降至0.6%左右，而股票仓位较高的产品则保持在1.2%的水平。(2024-08-19 04:45:00)

8月15日消息，中金公司研报认为，本轮红利风格调整主要受分红事件效应及股息率下行的影响。截至2024年8月9日，中证红利指数股息率已回到5.6%的水平，与2021年底以来的平均股息率相当，已具有一定的配置性价比；同时，中证红利指数成份股已陆续完成分红，并陆续度过股权登记日后2—3个月的调整期，未来红利风格相对全市场基准的超额收益调整可能接近尾声。本篇报告对于红利风格未来走势的判断均依据历史数据统计结果，未来资本市场系统性波动、红利股基本面变化均会影响红利风格的股价表现。(2024-08-15 07:37:00)

今年以来，公募REITs新发市场“火力全开”。数据显示，截至8月11日，REITs年内新发产品数量和发行规模均已超过去年全年水平，另有多只REITs处于发行流程中。近期，中证REITs全收益指数迎来罕见“九连阳”，中信建投研究团队分析，主要因为此前降息超预期落地后，长端利率下行存在空间，“资产荒”有所加剧，公募REITs资产优质性凸显。展望后市，资金面的高热度叠加常态化发行新政的共同推动下，公募REITs市场规模增长可期。(2024-08-12 06:51:00)

随着存款利率再度下调，银行理财市场规模持续回暖。银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场半年报告》显示，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模为28.52万亿元，较2023年12月末增长约1.72万亿元；持有理财产品的投资者数量达1.22亿个，较年初增长6.65%，同比增长17.18%。另一方面，要看懂投资收益。定期存款未来的收益稳定、可预期，自计息日起直至该产品到期，其利率水平通常保持不变。但银行理财产品不同。首先，理财产品不存在“预期收益”(2024-08-09 05:33:00)

小作文和监管处罚齐飞，本周市场见证了债市精彩的多空博弈。投资者感慨：亏钱的风，最终还是吹到了债券群。8月8日收盘，2只国债30ETF跌幅居前，分别下跌了0.69%、0.64%。国信资管提示投资者，债市在三季度存在一些不确定性因素，当前各期限各品种债券的收益率都处在较低水平，各类投资策略也都被充分利用，虽然短期内从逻辑和情绪上都难出现大幅波动，但也需随时保持谨慎。(2024-08-09 08:19:00)

随着债券收益率不断走低，通过配置具有高性价比的细分资产来获取超额收益成为公募基金经理关注的焦点。展望下半年，吴迪认为，当前信用期限利差和信用利差都处于较低水平，想要获取超额收益，既要更精细化的操作，也要抓住信用品种带来的收益。具体到广发景丰纯债的管理上，该基金将以城投等普通信用债打底，增加组合的稳定性，以二永债做波段来获取超额，希望能给客户提供更好的持有体验。(2024-08-08 02:14:00)

今年以来，曾遭遇明显回撤的“固收+”产品不断调节权益与固收之间的比例，确定资产配置中枢，捕获了净值“回血”机会。与此同时，因风格均衡、波动低于权益类产品，“固收+”正重获投资者青睐。“在当下时点，固收和‘固收+’都可以配置，站在中长期视角，债券收益率仍然有进一步下行的空间，而权益目前估值水平已相对具备吸引力，或有更大获益空间。”张李陵进一步表示。(2024-08-08 19:54:00)

7月31日，诚通证券旗下基金诚通天天利货币型集合资产管理计划发布2024年中期报告，揭开公募基金2024年中报披露序幕；8月1日，华鑫证券旗下华鑫乐享周周购三个月也发布今年中报。具体到投资策略方面，王晗表示，利率品种可以挖掘交易性的机会，信用债维持票息为主的策略，同时保持资产的高流动性以应对可能的市场变化。不过，从今年二季报固收类基金经理的策略分析来看，对于信用债的配置意愿分歧并不小，仍希望对于实体经济的复苏程度进行观察，但从久期和收益率水平来看，信用债的确要比国债类资产更加具有吸引力。(2024-08-01 11:11:00)

近期，公募基金2024年二季报披露完毕，最新持仓动向也浮出水面。公募基金二季度持股集中度不降反升，趋向于集中持股。展望三季度，中信保诚基金吴一静在二季报指出，国内经济处于结构转型过程中，预计全年将呈现筑底状态，市场对企业盈利质量的关注度不断提升，具有盈利稳定、现金流充沛、较好分红水平的上市公司或仍受市场的青睐。从操作上，一是在红利资产内部做好个股的定价，聚焦绝对收益更高的一些品种；二是在细分行业上，寻找供给、需求逐渐趋向于拐点的一些行业，对未来的盈利能力稳定性提供支撑。(2024-07-23 22:51:00)

在避险情绪和投资需求驱动下，昔日的“网红基金”——中短债基金，管理规模再度攀升。基金二季报显示，该类产品总规模已超8000亿元，上半年增长逾50%。上述公募固收总监认为，目前长短端期限利差已压缩至历史低分位水平，长端和超长端收益率也位于历史极值。相较于长端，短端的确定性或更大。(2024-07-22 09:12:00)

近期，资金利率水平持续下行，权益市场震荡不断，给“固收+”基金管理人带来了较大考验。“固收+”基金经理获取超额收益、控制波动回撤的难度也在持续提升。除了上游资源板块，许一还表示，一些中游的周期板块在经历过去两年供给端出清之后，投资吸引力有所提升，特别是对于一些已经出清的细分行业，或许能够挖掘到一定的投资机会。例如，化工当中的制冷剂、维生素等细分行业发展格局已相对平稳，但相比上游资源品而言，可能只是相对中微观的配置机会。(2024-07-12 06:15:00)

2024年上半年的权益市场，可谓“生死难料”，由于市场波动性较大，诸多基金净值下跌。虽然市场波动较大，但还是有不少基金无惧市场波动，跑出了优异的业绩。天相投顾基金评价中心有关人士分析，通过斯徒泽指标来评估博时成长精选基金今年以来的收益风险交换效率可以看出，该基金在历史同期同类型产品中位于前1%的分位水平，收益-风险交换效率更高。这说明该产品在承担一定风险的情况下能够获取较高的超额收益，加之受今年以来权益市场回调的影响，该基金上半年业绩表现较好。(2024-07-06 02:10:00)

公募REITs市场的认购热情再次点燃。7月4日晚间，中信建投明阳智能新能源REIT最终的配售比例数据终于出炉。业内人士表示，随着REITs底层资产经营情况逐渐恢复，宏观利率水平易下难上，机构“资产荒”延续，叠加政策支持，REITs的市场关注度有望继续提升，市场规模和交易活跃度有望进一步提高，二级市场或将维持稳中向好趋势。长期来看，REITs作为分红相对稳定且持续的稀缺性资产，收益潜力较高，具备较好的长期配置价值。(2024-07-04 22:22:00)

展望未来，多位基金经理对市场报以乐观态度。景顺长城混合资产投资部总经理李怡文认为，今年下半年权益资产风险收益性价比更突出，债券市场方面中短债仍然具备配置价值，预计股市、债市均能在经济基本面回暖时受益，今年宏观经济或将出现结构性改善，突破点在固定投资与出口环节。具体板块方面，许拓认为，房地产度过快速下行期后，其对宏观经济的影响大概率局限于地产施工相关的部分产业和债务消化相关的金融领域等；国内设备更新、海外需求拉动等决定了制造业投资仍能维持稳定；消费展现出结构性恢复，体验式消费超越疫情前水平，商品消费总体稳定，一旦房价稳定、通胀拐头，消费仍能提供一定弹性。(2024-07-01 06:28:00)

近日，随着长端和超长端利率持续下探，中长债基金强势不改，多只中长期纯债基金今年以来的收益率超过5%，年化收益率更是突破10%。此外，今年来，人民银行已多次公开发声提示长端利率风险。债券投资人士认为，人民银行担忧的风险点在于，一是非银金融机构的负债端不稳定，集中持有长债的情况下，未来如果经济周期触底反弹会带动长端利率回升，造成机构持仓出现浮亏；二是目前资产端与负债端的利差被压缩至历史极低分位水平，放大了风险敞口；三是债券作为当下银行类机构配置的重要资产，若利率继续下行，会加大机构的息差压力。(2024-06-28 05:29:00)

临近年中，港股市场部分指数年内收益率录得正收益，部分科技、红利类个股股价反弹幅度较大。不过，目前港股市场的估值水平从长期来看是较有吸引力的，部分观点认为中长期港股市场或在波折中上行。恒生前海港股通精选混合基金经理邢程就表示，影响香港市场定价的分子端盈利水平和分母端流动性因子均有望得到边际改善，较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。(2024-06-26 11:58:00)