东吴证券

东吴证券研报认为，9月政治局会议首提“止跌回稳”，标志着房地产行业已迎来重要政策拐点，政府层面已充分认识到稳定房地产对于宏观经济的重要支撑作用。政治局会议后，一线城市优化限购等行业放松政策加速出台，多部委重要会议中也多次提及房地产税收制度改革、专项债收储等政策优化方向，传达了现阶段政府促进房地产止跌回稳的决心。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。(2024-11-15 07:47:00)

报告摘要：研发实力显著增强，国产新药进入收获期。国产新药各阶段临床试验自2017年以来一直稳步增长，其中注册性临床开展呈现明显的增长趋势，2023年国内药企注册性临床开展数量为270个，已与美国的222个注册临床不相上下风险提示：创新药疗效不及预期风险、新药研发及审批进展不及预期、竞争格局恶化风险、医保谈判价格不及预期风险、药品销售不及预期、政策的不确定性、全球业务相关风险等。(2024-09-13 08:15:00)

事件：北京时间9月10日凌晨，苹果召开主题为“高光时刻”的秋季新品发布会。苹果发布iPhone16系列手机、AppleWatchSeries10智能手表和AirPods4耳机新品，推出全新配色的AppleWatchUltra2和AirPodsMax首批Apple Intelligence将于10月推出，2025年推出中文版：Apple Intelligence深度集成于iOS 18和iPadOS 18中，充分运用Apple芯片对语言和图像的理解与创作能力，可做出多种跨app操作，同时结合个人场景，为用户简化和加快日常任务流程(2024-09-12 08:09:00)

东吴证券指出，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，在长期估值修复的假设下迎来了较好的左侧配置窗口。基于此推荐两个方向：一、估值远低于1倍，经营没有重大风险的传统券商；二、盈利修复弹性较大的互联网零售证券。风险提示：1）宏观经济复苏不及预期；2）资本市场监管趋严；3）行业竞争加剧。(2024-09-09 07:40:00)

7月以来，持续回调的医药板块再次受到市场关注，出现结构性反弹。东吴证券研究所联席所长、大消费组组长、医药行业首席分析师朱国广在接受中国证券报记者专访时表示，下半年看好部分超跌医药板块机会，结合中报业绩表现，重点关注创新药、原料药、中药板块“目前，中药板块性价比较高。”朱国广认为，医药板块中具备低估值、高红利等确定性高的资产主要聚集在中药板块，估值约20倍、优质标的股息率为3%至4%。(2024-08-28 06:25:00)

东吴证券近日研报表示，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，在长期估值修复的假设下迎来了较好的左侧配置窗口。基于此，我们推荐两个方向：估值远低于1倍，经营没有重大风险的传统券商；盈利修复弹性较大的互联网零售证券。券商板块估值探底，体现过度悲观预期：1）7月券商板块日均PB估值仅为0.98x，已触及历史最低点。纵向比较来看，2024年7月单月日均PB估值0.98x，为2000年以来最低。(2024-08-19 07:30:00)

红利行情持续火爆，相关基金今年热卖，发行规模远超去年全年，还有数十只红利基金已上报，预计规模将进一步增长。东吴证券分析师华志贵表示，对于红利类基金来说，纯被动的全市场红利类基金的配置价值下降，精选稳定分红且高股息的上市公司的红利类基金仍然有配置价值。(2024-08-07 06:35:00)

东吴证券研报表示，海外电池厂全球份额略有下降，盈利能力相对较低，未来主要发力北美市场，而宁德时代全球份额持续提升，盈利能力维持稳定，具备强大的创新基因和能力，后续通过技术授权模式突破北美市场，整体国内电池厂技术进步都较为显著，产品具备较强的成本优势，并加速布局海外市场，预计2026年进入收获期。投资建议：海外电池厂全球份额略有下降，盈利能力相对较低，未来主要发力北美市场，而宁德时代全球份额持续提升，盈利能力维持稳定，具备强大的创新基因和能力，后续通过技术授权模式突破北美市场，整体国内电池厂技术进步都较为显著，产品具备较强的成本优势，并加速布局海外市场，预计26年进入收获期(2024-08-06 07:48:00)

东吴证券研报指出，中央财政资金支持废电拆解，以旧换新补贴明确激发需求。废弃电器电子产品处理基金于2024年1月1日起停征。政策边际变化：1）明确家电以旧换新补贴力度：个人消费者购买2级及以上能效或水效的8类家电，补贴标准为销售价格的15%，购买1级及以上额外给予销售价格5%的补贴，每件补贴不超过2000元(2024-07-30 07:32:00)

随着公募基金二季报基本披露完毕，基金持仓以及整体规模悉数揭晓。公募排排网数据显示，截至6月30日，全市场共有12028只公募基金，合计份额为29.67万亿份，合计资产规模为30.71万亿元从风格来看，东吴证券的研究指出，大盘风格持续强化，小盘股配置比例下降。分大类行业看，二季度经济延续波浪式复苏，内需相对偏弱，消费医疗等板块仓位整体回调。(2024-07-22 10:01:00)

随着基金二季报披露，明星基金经理调仓思路也浮出水面，其中多人在股价相对低位的二季度减持贵州茅台的操作引发市场关注。东吴证券认为，近期公司管理层一方面加强市场调研和经销商沟通指导，批价应声企稳反弹，一方面加强和投资者互动，倾听投资者声音和建议，正面回应市场关切，体现了龙头公司的担当。(2024-07-21 09:33:00)

“宁王”再次登顶公募基金第一大重仓股！截至7月19日，基金二季报已悉数披露。数据显示，从基金持有的总市值来看，宁德时代再次登顶，超过贵州茅台，成为二季度公募基金第一大重仓股具体到公司层面，白酒企业也对行情做出了应对。东吴证券研究所表示，5月以来，飞天茅台酒批价持续快速下跌，引发集中关注和较大担忧。(2024-07-20 11:44:00)

东吴证券研报表示，从产业落地的节奏来看，我们预计低空经济产业后续迎来政策向订单转化密集期。2023年到现在，中央和地方的低空经济政策不断推出。相关标的：随着低空经济“政策+产业”的不断推进，基础设施建设环节有望带来规模较大的新基建机遇。关注订单释放标的：莱斯信息；关注各细分赛道龙头：万丰奥威、宗申动力、纳睿雷达、深城交、中信海直、四川九洲、卧龙电驱、西域旅游；关注估值较低品种：国睿科技、中国通号、广联航空、华设集团。(2024-06-19 07:25:00)

“两天损失了四十个蛋。”近日，伴随着债市波动，天天基金网等互联网平台上对于“下恐龙蛋”的基金讨论风向转变。在此之前，评论区一片“躺赢”的喜悦气氛。东吴证券认为，整体来看，30年国债ETF是具有长期配置价值的标的，也是弹性较强的债券交易型工具。其票息收入高，但久期更长，对利率变化更敏感，可能在利率波动时波动较大。(2024-03-22 07:25:00)

近期，上市公司陆续发布2023年四季报及股份回购公告，多只重量级公募产品的最新调仓动向也得以曝光。记者注意到，药明康德、普洛药业等医药股分别被中欧医疗健康、兴全合润、兴全合宜减持；国恩股份获富国稳健增强债券基金增持；南都电源获易方达新经济、易方达科翔和易方达均衡成长增持；福莱特被广发高端制造减持，梅轮电梯则获国金量化多因子和国金量化精选增持。东吴证券研究所表示，2023年全年国内新增光伏装机216GW，同增147%，高基数下2024年增速将放缓。同时，目前产业链各环节盈利承压，节后价格能否继续反弹成为市场期待。(2024-03-18 01:17:00)

东吴证券研报指出，随着暖冬结束，寒冬来临，需求端预期或逐步改变。我们看好寒潮带来的需求释放，且判断在寒潮过后，港口调出恢复将导致港口库存快速去化，预期2024年1月降低至2500万吨水平东吴证券研报指出，随着暖冬结束，寒冬来临，需求端预期或逐步改变。我们看好寒潮带来的需求释放，且判断在寒潮过后，港口调出恢复将导致港口库存快速去化，预期2024年1月降低至2500万吨水平(2023-12-24 07:59:00)

东吴证券指出，当前保险行业处于负债端数据“真空”和资产端“底部震荡”双期叠加周期。风险提示：监管政策持续收紧，“开门红”业务数据大幅波动拖累估值、宏观经济持续低于预期。(2023-11-13 07:21:00)

截至10月23日，有40余只非货币基金公布了三季报，其中权益类基金有19只，除了此前报道的国投瑞银基金旗下产品，还有中庚基金、东海基金、东吴基金、东证融汇证券资产管理有限公司旗下的全部或部分权益类基金。四季度，刘元海相对看好以人工智能为代表的科技股投资机会，他认为，三季度科技股调整并不意味着全球科技创新大周期以及科技股行情的结束，以ChatGPT为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力，因此未来3-5年乃至更长时间，A股市场或将进入科技股时代，看好未来3-5年A股市场的科技股行情。四季度A股科技股投资主线可能仍将围绕AI主线寻找，看好AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。(2023-10-24 00:34:00)

中央汇金上周增持四大行成为关注焦点，从历史来看“国家队”出手一般具备连续性。方正证券曹柳龙10月14日研报中复盘2015年三季度“国家队”大规模增持A股下的行情，梳理本次“国家队”未来增持空间以及后续可能增持的行业。东吴证券汤军10月17日研报中认为，大部分高端酒和优质地产酒的表现更加稳定，基本面支撑更为突出。中秋国庆双节白酒宴席表现突出，总体普遍动销增长。(2023-10-21 10:35:00)

近期，受海外减肥药等相关技术获得突破等影响，A股医药生物板块逆市走强。与此同时，机构投资者对该板块上市公司也展开了密集调研。据东吴证券统计，目前国内处于临床阶段的GLP-1相关靶点的药物超过30种，品种逐渐增多，竞争逐渐红海。(2023-10-16 14:59:00)

①数据似乎在不断验证国内基本面正在重回增长正轨，但对市场来说可能还不够；②消费：有望超2019年同期；③地产：看的比买的多，挂牌的比成交的多，“金九银十”尚待检验；④制造业：拨开PMI重返扩张区间的“面纱”；⑤流动性：预计节后资金面持续偏紧，9月信贷反弹。风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。欧美经济超预期陷入衰退，拖累我国出口。政策出台过慢，导致经济动力和市场信心再次下降。(2023-10-07 07:17:00)

中国休长假，海外市场总要闹出些“幺蛾子”。美国政府刚避免了“关门”的危机，市场还未喘口气；长端美债收益率连续大涨，又成为全球市场“不能承受之重”，股债商全面下跌风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，俄乌冲突局势失控造成大宗商品价格的剧烈波动，政策被迫提前转向，美国银行危机再起金融风险暴露。(2023-10-06 09:11:00)

OpenAI近日宣布，ChatGPT可以通过微软的必应搜索引擎进行网络搜索，将不再局限于2021年9月之前的数据。东吴证券认为当前时点，应该积极看待AI板块。裕太微AI芯片产品为以太网物理层芯片，中邮证券在9月12日发布的研报中表示，2023年上半年以太网物理层芯片销售收入为0.8亿元。在高研发投入的背景下，公司的产品与技术研发实现了重大突破，其中包括以太网物理层芯片5G和10G产品的测试芯片以及时间敏感网络交换芯片的预研工作完成。(2023-09-30 08:48:00)

东吴证券研报指出，国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，从差异化调节最低资本要求、引导保险公司回归保障本源、引导保险公司支持资本市场平稳健康发展和引导保险公司支持科技创新四个方面展开。投资建议：释放入市资金，优化偿付能力充足率。我们认为本《通知》对保险公司带来双重利好：从基本面来看，通过释放最低资本缓解偿付能力压力；从估值来看，鼓励长期资金入市，尤其是沪深300指数成本股，保险股作为蓝筹股也有望迎来估值修复(2023-09-12 07:36:00)

东吴证券9月7日研报指出，近期证券行业利好政策迭出，券商经营环境有望进一步改善。政治局会议定调“活跃资本市场，提振投资者信心”后，利好政策频频落地。风险提示：1）市场交投活跃度下滑；2）宏观经济复苏不及预期；3）资本市场监管趋严；4）行业竞争加剧。(2023-09-07 07:27:00)