暴露

1、本周行情概况主要指数：本周市场继续震荡反弹，主要宽基指数均录得正收益。板块观察：多数行业上涨，电力新能源、轻工制造等涨幅居前。配置方面，基于“上有压力、下有支撑”的判断，我们建议投资者继续沿着“金融+科技”两条主线，短期内以区间震荡的思维进行高抛低吸，并且在选定的赛道内做好“高低切换”，不断降低整体持仓成本和风险暴露，为“三部曲”中的第三段拉升做好准备。(2024-10-27 08:30:00)

中信建投研报认为，降息如期落地，降幅处于预期“顶格”，稳经济政策持续加码。根据测算，本次降息对上市银行2025年净息差影响7bps，综合考虑近期一系列的资负两端利率调整，合计影响银行2025年息差约10bps经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。(2024-10-22 07:34:00)

业内认为，中证A500指数具有较高的配置价值。该指数成分股在成交主力、行业龙头、陆股通重仓等概念上的暴露较高，具备较好的市场流动性和较高的机构认可度。(2024-10-22 11:00:00)

唐颐恒虽然作为业内价值老将，但从其表现上观察，仍有许多方面需要补足与提升。唐颐恒在执掌富国天益价值的过程中，可谓是遇到了好时候扩大管理规模，但在潮水褪去时，问题与不足一个个接连暴露出来，不仅能力圈内的泛消费板块没有带来突出的超额收益，而且在能力圈外的其他行业频频踩雷，两头的拓展都遭受了困境，并在产品的回撤管理上，没有发挥出混合型基金控制回撤的优势，在选择大幅度配置债券、银行类资产，丧失了其作为险资出身的一贯稳健表现。(2024-10-21 11:15:00)

近期，公募量化对冲基金销售有所回暖，部分产品打开申购，投资者积极购买。整体来看，量化对冲基金申购仍然冷热不均，业绩较好的产品受到市场追捧，业绩一般的量化对冲基金申购量依旧平平“今年量化对冲产品在运作端、基差波动等方面都面临较大的难度，但如果围绕沪深300指数做对冲，受到的影响会小一些。”王喆表示，他在管理量化对冲基金时，首先追求的是超额的稳定性，在风格轮动较快的环境下，不会在风格上作明显暴露，主要是围绕纯Alpha收益做文章。(2024-08-19 07:01:00)

在市场震荡之际，百亿私募动向如何？随着上市公司中报的密集发布，百亿私募基金的最新持仓情况逐渐浮出水面。细分到个股来看，7月来私募证券管理人调研覆盖到382家上市公司，其中132家上市公司被调研次数不少于5次。澜起科技、水晶光电、联影医疗、心脉医疗、博雅生物、晶晨股份、奇安信、维力医疗、卫星化学、炬光科技最受私募证券管理人调研青睐，依次被调研122次、116次、69次、58次、51次、51次、46次、46次、46次、45次。(2024-08-16 11:50:00)

中信建投研报表示，7月信贷需求未见改善，但得益于政府债发行节奏逐步回归常态，低基数效应下社融同比实现多增。经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。(2024-08-14 07:41:00)

央行降息的大礼包，A股意外两连跌，尤其7月23日，尾盘没有明显的资金托底，指数加速下行。张坤指出，事实上，这个时候长期投资者面临的最大风险其实是优质企业被私有化，控股股东不再愿意和流通股东分享企业未来的发展成果。同时他表示目前持仓中的大部分公司这方面的风险不高。(2024-07-24 00:15:00)

2024年上半年，沪指先抑后扬，然后区间震荡调整。在这样的背景下，量化私募行业发生了太多故事，尤其是在严管之下，其业绩分化明显。对于上半年量化私募业绩剧烈分化的原因，排排网财富理财师负责人孙恩祥告诉记者，首先是A股市场波动性增加，市场风格发生变化，从小盘风格转换到高股息为代表的价值风格，对量化私募策略产生了较大影响，尤其是那些市值敞口暴露较大的量化私募，未能及时根据市场风格优化策略；其次是部分量化私募策略同质化较为明显，因此在市场波动时容易遭遇集体回撤，当前市场环境下，量化私募获取超额收益的难度在加大。(2024-07-04 21:56:00)

近日，因长期停牌、持续跌停等因素，多家公募对旗下基金持有的个股估值进行调整，甚至有ST股估值被降至0元。但这部分个股因风险早已提前暴露，所以很少被主动权益类产品持有，而是多为ETF被动布局，且因权重较小，因此下调估值对基金净值影响有限。“我们通过产业调研，观察到不少行业的龙头公司经营基本面还是比较稳健的，并且部分行业出现景气度企稳向上的情况。”该基金经理表示。(2024-06-20 06:56:00)

冠军常有，长跑冠军却鲜有。公募基金行业一直存在“冠军魔咒”的说法，指那些在当年获得收益冠军的基金，次年往往表现平淡。近两年，随着市场波动不断加大，风格暴露较为极致的冠军基金业绩也随之大幅震荡。对于投资者来说，并不需要刻意对冠军基金进行追捧，那些能连续取得不错排名的基金就是不错选择。国元证券称，长跑不争一时之先，基金持续每年获得中位数排名则长期可以领先，每年小幅超越中位数则长期可以进入头部，比如每年稳定在60%排名分位数，则长期排名可以达到90%左右。(2023-12-18 10:53:00)

12月11日，天弘中证红利低波动100ETF上市交易，华安恒生港股通中国央企红利ETF开始发售，易方达中证红利低波动ETF也将于近日上市，红利主题基金不断添新。近一个月以来，已有9只红利主题基金陆续成立，公募基金管理人和投资者正在积极布局红利主题基金。在红利策略的投资思路方面，胡洁认为，一是要优选具备分红能力的上市公司；二是要基于红利策略动态调整行业分布；三是要做到股息率指标的最大化暴露。(2023-12-12 00:25:00)

国泰君安：2024年地产投资降幅有望明显收窄风险提示：房地产企业风险暴露超预期；保障房、城中村改造建设的积极性不足。(2023-12-07 07:34:00)

进入11月份，本轮基金费率改革后首批20只浮动费率基金密集发行。贝壳财经记者据天天基金网不完全统计，截至11月16日，20只浮动费率基金中，有3只基金已成立，还有15只基金处于认购期，1只基金15日刚结束认购，剩余1只基金仍未明确开售日期。不过，该负责人也提示称，在与基业挂钩的浮动收费模式的激励下，基金经理可能会增加风险暴露程度或追逐热点以博取更高收益，而忽略投资者的实际投资需求。(2023-11-17 11:47:00)

中信建投证券研报表示，预计三季度大行基本面稳定，优质区域行银行韧性十足，未来将开启有底线、有弹性的基本面向上趋势，银行板块业绩底出现。风险提示：经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。(2023-10-19 07:39:00)

中信建投10月18日研报称，预计9M23营收承压，利润增速小幅下滑，为全年业绩底。其中国有行基本面更稳定，优质区域银行业绩仍韧性十足。经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。(2023-10-18 07:31:00)

中国休长假，海外市场总要闹出些“幺蛾子”。美国政府刚避免了“关门”的危机，市场还未喘口气；长端美债收益率连续大涨，又成为全球市场“不能承受之重”，股债商全面下跌风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，俄乌冲突局势失控造成大宗商品价格的剧烈波动，政策被迫提前转向，美国银行危机再起金融风险暴露。(2023-10-06 09:11:00)

中信建投研报指出，央行本次全面降准0.25pct，将提升上市银行净息差0.17bp和0.15%的归母净利润增速，在不压缩净息差空间的同时为银行补充“弹药”。经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。(2023-09-15 07:24:00)

中信建投认为，政策底与经济底双重确认，推动银行估值继续上行。此前，银行估值承受着政策和经济的双重压力，“让利”是政策压力的核心，央行明确表态对于商业银行合理净息差和净利润水平的支持，是政策底的积极信号，政策压力导致的估值折价将率先修复。经济复苏进度不及预期，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。(2023-08-18 07:26:00)

证券时报e公司讯，中信建投证券研报点评7月统计局房地产数据：楼市尚处调整阶段，政策信号明显已有城市优化调控。关注核心城市政策优化，推荐重点布局高能级城市的房企。7月地产销售继续筑底，部分房企流动性风险暴露，供需两端的政策优化有望缓解行业的阶段性压力。(2023-08-17 07:34:00)

近期，ETF产品成为基金市场“最靓的仔”，在新发基金中频频亮相。8月14日，多只ETF产品开始发行，包括易方达基金和广发基金旗下的全市场首批科创成长ETF，鹏华基金、工银瑞信基金等公司旗下的中证1000增强策略ETF，银华基金旗下的中证800增强策略ETF等即将发行的平安国证2000ETF拟任基金经理钱晶表示，现阶段发行小盘指数ETF产品，主要出于对小盘风格未来行情的看好，加上当前布局国证2000指数的机构尚少，竞争激烈程度相对更低，而该指数对小盘风格暴露程度较高，此时布局国证2000指数ETF有助于满足客户对于小盘风格产品的配置需求。(2023-08-14 19:48:00)

昨日A股三大指数震荡调整，沪指回到3200点以下，但股票ETF单日仍合计“吸金”超70亿元。多只沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF资金净流入居前，芯片、房地产、券商、红利、游戏、消费、煤炭、电池、汽车、光伏、银行、通信等热门细分赛道ETF资金净流出居前由于在动量与成长上有明显暴露，创成长指数在牛市进攻性更为凸显，成长在上行区间享受更高的估值溢价。分年度来看估值对指数收益的影响远高于盈利，牛市区间投资者风险偏好上行，愿意给予高成长标的更高的估值溢价，实现戴维斯双击。(2023-07-20 21:34:00)

美股赛道及其QDII产品，已成为大型公募的一大竞争优势。尽管大型公募基金在A股市场的业绩比拼上风头弱于中小公募基金，但在美股产品的赛道布局上，犀利的业绩表现已让许多大型公募在业绩排名中挽回颜面广发基金经理刘杰也强调，美股中存在众多优秀公司，尤其是医药和科技类公司，基本具备很高的科技公司护城河效应，一般情况下，在把握全球新兴机会方面具备很强的竞争优势， 从互联网革命到生物科技革命，从日常的电子消费到全球计算机的不断迭代，全球现代化中的很多应用都与中美此类高科技公司息息相关。根据纳斯达克统计， 参照与现有的纳斯达克主题指数或其他相关主题指数的重合情况，纳斯达克100指数在诸多热点主题前沿领域保持暴露，包括人工智能、自动化、5G、云计算、未来出行、半导体、绿色经济、清洁能源等，其中有62 家公司近期在34个颠覆性科技领域至少储备1个或更多的专利，具备极强的创新性，因而也构成了美国的核心竞争力。(2023-07-15 06:27:00)

当前外部环境更趋复杂严峻，国际经济贸易投资放缓，通胀仍处高位，发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧。需要指出的是，机器人永远取代不了人。资本市场是人组成的市场，是人性特点和弱点都充分暴露的市场，市场决策很难完全被机器人取代。(2023-07-12 07:11:00)

今年上半年，由ChatGPT带动的AI行情和中国特色估值体系的出现，带动A股结构性行情持续上演，不少个股翻倍，但也有个股表现惨淡。这对于私募机构而言，极度考验其投资能力。展望未来，吴悦风透露，自己已经适度增加了对AI服务器以及行业垂类应用的仓位暴露，适度降低了大模型的仓位。未来一段时间的行情演绎，倾向于算力和应用最两端的配置，中间的大模型和数据的配置比例会适度降低。(2023-07-05 07:41:00)