[导读]:另一方面，理财大量配置信用债，银行缩表将对信用债造成影响。16年中期，理财债券配置比例在40%，其中信用债比例达到29%，16年上半年新增理财规模接近3万亿，接近9000亿用来配置信用债，而信用债16年上半年净融资量也才1.9万亿，理财需求就占据了近一半。
我国利率市场化基本完成。13年以来，我国利率市场化进程逐步推进。首先，同业存单和大额存单先后开启发行，存单交易市场逐步完善；其次，13年7月贷款利率取消下限；再者，15年央行连续降准降息的同时，存款利率上限从基准1.2倍、1.3倍、1.5倍到全部放开，意味着利率市场化基本完成。
银行资产负债快速扩张。利率市场化推进的同时，银行业竞争加剧，过去稳定的存贷息差没有了政策保证，银行不得不做大规模，实行金融版的“薄利多销”模式。13年至16年，银行表内资产同比增速抬升，大型银行一般在10%-12%，而中小型银行的表内资产增速则高达16%-26%。
13年理财竞争开启，非标套利盛行。13年表外理财崛起，表外利率市场化竞争性下，银行理财追逐高收益资产。13年上半年银行理财对接非标资产，规模迅速扩张；8号文出台后，银行套利从表外理财直接配置，转向了表内同业资产-非标套利。大量的非标资产投向了房地产和地方融资平台，造成房地产过热、地方债务不断堆积，央行在13年下半年收紧货币政策，试图抬高利率去杠杆。 ... 网页链接