[导读]:周晓欢称，当前市场的问题在于比较难有反弹，收益率易上难下，在当前背景下，直接加杠杆或者贸然博取交易性机会的风险都很大，因此可以加大对国债期货的配 置。“在现在的节点下，我们不会进行趋势性的交易，而更多关注套利机会，尤其是临近交割月时，会注重跨期套利、基差套利所带来的增厚收益。”
“今年不敢定回撤目标，首要目标是实现业绩基准，完成资金方的委托。”北京某百亿级债券私募的投资经理王东称。去年底的“阵痛”还未痊愈，春节后央行的“隐性加息”再让债市进入长时间的磨底期。
在此背景下，债券机构一方面修订操盘手册，缩久期、降杠杆，以防御姿势准备“过冬”；另一方面，国债期货投资者更是“跑步进场”，加大对衍生品的运用以加强组合中的对冲功能。
防御姿势准备“过冬”
“虽然已经过去近四个月，但债市调整远未结束。目前总体策略是缩久期、降杠杆，依靠短久期的信用债作为底仓配置，采取减持的防御姿势。事实上，这也是我们自去年11月以来一直在做的动作。”王东明确地判断道。
春节后，央行在公开市场操作及常备借贷便利操作上，再度对各中短期限资金利率进行上调，被视为隐性加息，这对本已偏弱的债市无疑是“雪上加霜”。 ... 网页链接