[导读]:第三类也是现在时点丘栋荣最为看好的强周期行业。这类行业也需满足两个条件：第一依然是估值低，甚至可能是一倍至两倍的PB，第二是之前的ROE虽然很低，但要有机会看到未来ROE的回升以及持续的改善。
“避免买入高估资产，或者说低配高估资产可能在操作中更为重要。”经历过牛熊考验的汇丰晋信基金经理丘栋荣对市场定价理解颇深，这也让他形成了一套自己的独特投资策略，即基于风险定价的主动价值策略。据Wind数据统计，截至11月18日，丘栋荣管理的汇丰晋信双核策略A、C及汇丰晋信大盘A今年来收益率分别为7.92%、7.45%和5.36%，在行业均处于前十五分之一的水平。
丘栋荣认为，在任何一个独立的时间点坚持价值策略，可能带来的隐含回报都不错，只是在不同的时间点，相对低估，或者相对被市场错误定价的资产可能会有不同。
对于如何选出这样的资产，丘栋荣表示，自己价值体系的背后有一套完整的流程支撑，公司内部称之为基于PB-ROE指标的选股流程，“我们认为用PB来估值，以及用ROE来评估公司的经营质量，更能够准确反映A股市场大部分公司的错误定价程度，也可能比目前市场上大家更喜欢用的基于PEG模型和基于成长性的选股模型，长期隐含的风险回报更好。对于PB-ROE流程，可能比选择成长股的要求更高，我们更为关注公司长期的价值，更关注除了利润表之外，资产债表、现金流量表，以及真实自由现金流的情况，更关注ROE的稳定程度和持续性，更关注公司真实的投资回报。” ... 网页链接