融资成本

北京时间9月19日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。美联储降息、加息形成的“美元潮汐”收割全球财富、转嫁危机。当美联储大规模降息时，美国通过超发美元进口商品、投资他国等方式输出资本，劫掠他国；当美联储激进加息时，又导致全球流动性快速收紧、多种货币大幅贬值，以美元计价借贷的国家清偿债务压力骤增，不少发展中国家陷入了“汇率震荡-资本外流-融资成本升高-偿债困难”的困境。(2024-09-19 07:03:00)

央行降息，驱动长端利率下行，7月29日，10年期国债利率已经下探至2.16%，1年期AAA存单利率回落至1.9%。这也就能解释，6月份货币基金为何出现大量赎回。其次，银行是债券主要买方，其能接受的利率水平，隐含了利率的下限。对于银行来说，其边际融资的成本是存单利率。因而可以认为存单利率构成了长端利率的下限。(2024-08-01 08:50:00)

中信证券研报指出，参考海外经验以及近期政策表态，我们认为LPR报价机制或将迎来改进，从而提升政策效率和市场化程度，短期内LPR报价也有望调降，为信贷回暖创造更适宜的政策条件。随着LPR改革推进，融资成本不断下行，我们预计贷款投放潜力还将进一步释放，虽然短期增速难以大幅反弹，但整体结构优化，金融服务实体的质效也将提升。参考海外经验以及近期政策表态，我们认为LPR报价机制或将迎来改进，从而提升政策效率和市场化程度，短期内LPR报价也有望调降。随着LPR改革推进，融资成本不断下行，我们预计贷款投放潜力还将进一步释放，虽然短期增速难以大幅反弹，但整体结构优化，金融服务实体的质效也将提升。(2024-07-19 07:41:00)

中金研报指出，Robotaxi直接探索L4级别高阶无人驾驶。过去近10年，行业投融资表现几度浮沉，背后折射出市场对其商业化落地的担忧。商业化探索不及预期，算法技术突破遇阻，成本下降不及预期，安全风险，政策支持力度减弱。(2024-07-18 07:37:00)

中金公司研报称，美联储降息有望打开国内降息空间，有助于缓解当前依然偏高的融资成本。风险提示：美联储降息路径超出预期、金融风险或突发经济衰退压力、供给侧通胀压力超预期(2024-07-16 08:03:00)

“是什么让一向理性的债券市场，以及偶尔没那么理性的股票市场，集体交易出如此反常且疯狂的结果，是值得我们深思的。“央行的正逆回购后，中长债、短债短期内都偏谨慎态度。但从长期来看，预期实体融资成本的下行并未结束，债券收益率仍然处于下行通道。”一位公募人士称。(2024-07-10 07:11:00)

4月最后一个工作日，央行开展4400亿元逆回购操作，实现净投放4380亿元，流动性平稳顺利跨月。展望5月，业内专家表示，从过往经验看，5月流动性一般会呈现偏松格局。在温彬看来，货币政策着力点预计将继续放在“精准有效”上，用好新设立的5000亿元科技创新和技术改造再贷款，支持中小科技企业和重点领域数字化、智能化、高端化升级改造。充分发挥再贷款、再贴现、普惠小微贷款支持工具等作用，引导金融机构增加对民营和中小微企业贷款投放，降低融资成本。(2024-05-03 12:54:00)

今年以来，债券市场走出了一波牛市。《每日经济新闻》记者注意到，开年还不到3个月，已有多只纯债基金收益率超过了3%。而杨穆彬也指出：“展望后市，止盈行为仍可能导致债市短期波动率放大，但引导社会融资成本稳中有降的货币政策基调支撑了债券市场较长期的配置价值，个人认为，回调的风险和幅度或相对可控。”(2024-03-14 20:43:00)

债券型基金作为公募基金市场中的重要一员，近期申报和“上新”持续活跃。截至12月19日，债券型基金年内新发规模约占全部新发基金规模的七成，近九成债券型基金年内实现正收益李海涛则认为，从短期来看，市场焦点可能集中在跨年资金和配置需求，考虑到近期央行公开市场投放较为呵护，对短期债券市场较为乐观；从中长期来看，考虑到国内经济复苏情况，国内实际利率偏高，后续依然有降低社会融资成本的需求，利率依然有下行需求。(2023-12-20 00:27:00)

随着本周将有8500亿元的中期借贷便利到期，以及10月金融数据显示有效融资需求仍待提振，近日市场关于降准的讨论再起。之所以市场认为近期货币宽松的窗口期再度打开，除了银行体系本身就有“补水”的需求和助力经济稳增长的诉求外，汇率等外部约束因素的缓和，以及为资金市场即将到来的跨年阶段提前准备等，也被看作当前为降准合意时点的重要原因。近年来，我国实施过多轮降准，但降准并不等同于量化宽松超发货币，并不意味着货币政策“大水漫灌”；在保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长的诉求下，降准的作用更多体现为营造与之相匹配的流动性环境，以及降低银行体系负债成本。因此，从维护银行体系流动性的合理充裕，并增强金融支持实体经济的稳定性和可持续性角度看，年底前再度降准是有空间和必要的。(2023-11-14 06:29:00)

中国银河证券研报表示，经济指标改善，财政发力重启，地方政府债发行完毕叠加1万亿特别国债发行有望带动相关基建投资增长，撬动配套融资需求。受利息净收入增速放缓以及非息业务收入波动影响，上市银行三季度业绩数据走弱，但当前贷款利率已位于低点，叠加存款挂牌利率持续调整，息差企稳概率加大，同时地方债务风险化解利好银行信用成本改善，基本面预计于四季度见底。经济指标改善，财政发力重启，地方政府债发行完毕叠加1万亿特别国债发行有望带动相关基建投资增长，撬动配套融资需求。(2023-11-02 07:56:00)

中信证券研报指出，央行在三季度金融统计数据新闻发布会上释放积极信号，地产和民企重要部门融资修复，货币政策和产行业政策空间充足，支持保持银行合理利润和融资成本稳中有降两个目标的兼顾实现，央行的积极表态有助于缓释市场对于银行信用风险和经营压力增加的双重压力。此外，特殊再融资债发行积极推进、汇金增持国有银行亦释放板块配置积极信号，优质银行进入配置渐进期。板块投资而言，建议下阶段关注重点是地产信用风险缓释和城投化债模式落地等。个股方面推荐：1）业绩增长和估值位置带来的投资回报明确，主要包括未来三年业绩增速确定性强、估值回落至低位的机构重仓银行；2）个体进入资产质量拐点周期的估值修复；3）受益于资本市场政策的大型银行。(2023-10-16 07:54:00)

中信建投指出，当前白酒市场对于中秋预期较为平淡，对于消费升级趋势放缓有所担忧，板块处于“低情绪”、“低预期”状态中，市场交易拥挤度、活跃度、融资力度回落至历史较低水平需求复苏不及预期，近2年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。(2023-09-26 07:26:00)

8月27日，证监会“四箭齐发”——减半征收印花税、规范股份减持、收紧IPO、降低融资保证金，其中规范股份减持是最重要的“一箭”。另一方面则要提高违规成本，像东方时尚那样昨天刚颁布新规今天就顶风作案，一句“不理解”就完事，岂不把监管部门的规章制度，把几亿人的资本市场视为儿戏！(2023-09-02 08:38:00)

中共中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，充分体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望，充分体现了稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定的重要意义。为落实党中央要求，证监会成立了专项工作组，确定了一揽子政策措施，有的已经公布，有的将陆续推出。四要优化完善交易机制。对各类投资主体参与股票交易、期货期权交易、融资融券交易，要进一步降低交易成本。(2023-08-21 06:37:00)

银河证券指出，降息释放了积极的政策信号，有助于提升信心。同时，降息可以有效降低实体经济融资成本刺激消费和投资。国内经济复苏不及预期风险，国内政策落实不及预期风险，海外加息及经济衰退风险。(2023-08-16 07:47:00)

2023年已经过半，下半年全球和中国经济整体将如何运行，是市场关注的重中之重。在变幻莫测的经济形势下，资本市场将如何演绎？A股会有怎样的表现？风险方面，刘鸣镝认为要注意国内外两方面的风险。外部方面，当美联储进入此轮加息尾声时，部分企业和行业将会承受更大的压力，其中特别是对于高负债的企业而言，现金流回款放缓，而融资成本比则持续上升(2023-08-16 06:51:00)

中信建投指出，本次“金融十六条”延期着重解决存量贷款和配套融资问题，落脚点在于保交楼，有助于继续推动房地产市场的平稳健康发展。自“金融十六条”发布以来，房企尤其是民营房企的融资环境得到显著改善，其面对接下来的到期债务将更为从容，同时随着房企融资环境的改善和多管齐下的保交付措施，竣工面积呈现高增态势，“金融十六条”延期后，我们预计此态势仍将延续，并进一步推动销售的修复。房地产行业的风险在于销售、结转及房企信用修复可能不及预期：1、销售不及预期：我们关注的重点城市周度销售面积同比仍然为负，销售仍在底部区域，未来依旧有继续下行或恢复不及预期的风险；2、结转不及预期：房地产企业报表的营收和利润主要来自于项目的竣工和结转，若结转不及预期将导致房企业绩承压；3、房企信用修复不及预期：部分高杠杆的民营房企出险可能性仍存，导致行业整体信用修复进度缓慢，影响房企公开市场债务的融资规模与融资成本，进而导致行业竣工及现金流压力加剧。(2023-07-12 07:27:00)

7月头两个交易日，A股市场在银行、汽车等板块接力上涨下持续走高。结合历史大数据和今年行业基本面情况，在板块轮动日益加剧的当下，7月哪些板块更有望胜出？对于在农林牧渔板块各细分领域的布局，广发证券认为，生猪养殖持续磨底，产能去化有望加速，建议关注在周期底部仍有融资计划、成本控制管理优秀的养殖企业；白羽鸡行业预计下半年或将迎来供需拐点，上游种鸡环节有望延续高景气，各产业链环节均有望充分受益；饲料方面，畜禽料需求趋势向好，高端水产饲料品类将表现出更强的需求恢复弹性，继续看好饲料龙头公司投资机会。(2023-07-05 12:07:00)

近日，7天逆回购、常备借贷便利、中期借贷便利利率接连下调，市场预计6月20日LPR大概率亦将调降。投资者担忧贷款利率下行将使商业银行净息差收窄，盈利能力受到挤压。最后，从长期视角看，金融与实体经济共生共荣，实体经济好金融才会好。此次央行“降息”有利于实体经济获取更低的融资成本，增强内生动力，对于扩大总需求、促进充分就业、支持经济向好发展将发挥积极作用，反过来也利好商业银行自身的发展。(2023-06-20 00:02:00)

7天逆回购利率调降意味着降息周期的全面打开，后续MLF、LPR以及存款调降仍然可以期待。前期从LPR利率调降到存款利率调降，导致实际融资成本的潜在下行空间已面临政策利率的约束利率调降后，人民币汇率短期小幅承压、但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。我们认为短期汇率依然有贬值倾向，但相对可控，7.3是个明显的支撑位。(2023-06-14 07:44:00)

事件：近期央行货币政策委员会召开2023年第一季度例会。经济形势表述更加积极，货币政策趋稳但空间仍存。银行存款利率压降打开融资成本下降空间，地产风险可控。会议指出“推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降”。(2023-04-20 07:44:00)

此外，在经济复苏过程中，融资成本的上升可能会有利于短债基金和货币基金的表现。(2023-04-17 00:00:00)

“一直以来，我们都很看好国资方的入驻，国资接盘的好处在于，能为企业提供低成本的融资渠道，还能为上市公司拆借提供背书。(2023-03-13 00:00:00)

1月20日，今年首期贷款市场报价利率(LPR)出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，未来一段时间，金融仍需从供给和需求两端发力，落实好金融“三支箭”、差别化住房信贷政策等措施，有效保障刚性和改善性个人住房贷款需求、优质标杆房地产企业合理融资需求，支持和护航房地产市场平稳健康发展、向新发展模式平稳过渡。(2023-01-22 02:35:00)