美国消费水平

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华泰证券在研报指出，美国9月CPI环比小幅超预期——9月CPI环比从8月的0.6%回落至0.4%，高于一致预期的0.3%，同比持平于3.7%，符合一致预期；核心CPI环比持平于0.3%，符合一致预期，同比回落0.2pct至4.1%；美联储比较关注的核心服务ex住房通胀环比9月持平于0.5%，绝对水平偏强。9月通胀超预期主要系娱乐商品、服务以及住宿酒店等体验式消费提振。华泰证券在研报指出，美国9月CPI环比小幅超预期——9月CPI环比从8月的0.6%回落至0.4%，高于一致预期的0.3%，同比持平于3.7%，符合一致预期；核心CPI环比持平于0.3%，符合一致预期，同比回落0.2pct至4.1%；美联储比较关注的核心服务ex住房通胀环比9月持平于0.5%，绝对水平偏强(2023-10-13 06:52:00)

中信证券：市场再现三重谷底，已具备以往历史底部特征市场再现三重谷底，已具备以往历史底部特征；政策积极信号已非常明确，政策举措正不断落实，须坚定信心；政策起效及市场情绪的扭转需要时间，须保持耐心；择机布局产业及政策主题。首先，从市场目前的状态来看，政策预期从无到亢奋再回到冰点，情绪也重回谷底，市场环境已具备以往历史底部的特征。行业配置建议：成长风格看好哪些？重点配置：汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；AI重点看好传媒，基本面趋势改善，盈利弹性凸显，且受益于内、外资共同超配，筹码结构较佳；医药生物，CXO和创新药或受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升，以及国内消费复苏预期；机械自动化，更受益于行业景气周期筑底回升；电力设备有望反弹：包括：大储、充电桩、电网、光伏等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域(2023-08-21 00:21:00)

华泰证券8月7日研报指出，A股仍然处于Q3阶段行情的做多时间。第一，与1月末指数空间“锚”对比，当前全A/上证/沪深300仍有一定交易空间；第二，短期影响A股的β变量偏正面，积极因素在于，7月美国非农连续第二个月低于预期、7月国内PPI同比或迎来U底拐点，潜在压力点在于，本周迎来大额个股IPO，但考虑近期政策主动对冲，对市场“抽水”影响或低于过往。当前高换手的市场环境下，可在操作上适当拉长视角：中期维度，延续景气-筹码-主题的框架，战略看多电子；长期维度，新增看多医药，驱动力有三，①2Q23 全球医药投融资额同比连续两个季度回升，②前期压制医药估值的公募筹码目前已回落到16年以来较低水平，③一级行业中医药调整的时空均较为极致；月度维度，战术配置顺周期的工业金属/消费建材、TMT 的游戏/计算机设备。波段交易中，考虑风险溢价、市场预期和政策“拐点-力度-有效性”，以1月底市场高点为空间锚，1月底指数下方侧重顺周期进攻，上方侧重主题挖掘。(2023-08-07 07:42:00)

权益市场近日持续调整，但债券市场持续走强，与此同时，今年以来黄金等商品也有不错表现。诺安基金表示，原油从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定、OPEC+不断减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于低位，原油库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也将修复，原油供需局面呈逐步向好态势。原油及相关产品投资价值逐步显现，可把握中长期布局机会。(2023-05-26 05:10:00)

中信建投研报认为，海外通胀仍居高位，伴随全球走出疫情和能源价格趋稳，消费者信心显著回升，同时库存得到调整，需求将迎来稳定释放。国内相关产业链产品种类齐全、辐射地区广泛，出口增速超越中国整体出口增速。在美国及其他国际地区通胀水平处于高位且存在消费降级的前提下，中国产品价格优势凸显，叠加海运价格降低，中低端出口存在较大空间。(2023-03-17 07:22:00)

近日，敦和资管举办了2022年投资策略报告会，敦和资管首席经济学家徐小庆以“中国抑滞，美国防胀”为主题，做了分享。所以从收入分配角度来讲，边际上最爱花钱那部分人现在富余空间比较有限，现在基本上认为美国现在消费处在一个什么状态？接下来消费的韧性主要体现在有钱人这块群体上，有钱人主要的支出在服务，有钱人支出倾向更当愿意华在服务商，而不是愿意花在商品上，所以美国在接下来半年当中，服务上的支出韧性会更强，商品我们判断它大概会维持目前的水平，但是不太可能再往上走，所以美国的整个商品消费支出大概从明年二季度之后会又开始有一个比较明显的回落，那个时候可能会更多的体现在商品的需求上。(2021-12-19 00:06:00)

主要内容外需：美国工人薪资不降，出口就仍将维持高位。美国财政补贴退出之后工人阶层强劲的薪资议价能力对于维持“奢侈”的商品消费需求至关重要，美国工人薪资不降，我国的出口就可能仍维持较高水平。美联储Taper落地，22年6月加息预期大大强化，从而我们预计美元指数(年末94-95左右)、长端美债利率(年末1.8%左右)将继续上行。(2021-11-05 07:52:00)

2021年二季度以来，国内经济保持稳步增长，货币政策保持常态化调整。随着新冠疫苗的接种，国外生产继续保持恢复态势，国外制造业PMI维持在荣枯线以上，其中美国和欧元处于60以上的高水平展望三季度的经济走势，房地产投资韧性仍在，基建投资有望保持平稳，制造业投资随着利润改善或继续改善，消费边际仍会改善但速度或仍然较慢，出口短期内仍有一定韧性，国内经济有望稳步增长。(2021-07-06 09:56:00)

今年南下资金买入港股资金规模有望突破1万亿元，乐观水平预计达到1.2万亿至1.5万亿元。科技龙头、消费核心资产、美国“禁投令”名单公司，依然是今年港股市场的重点投资领域浙商证券认为，之后应重视新经济和可选消费类。2月以来，港股大涨后步入震荡休整期，但也是较好的布局窗口。(2021-02-11 09:34:00)

疫情逐渐进入可控阶段，消费的复工复产持续推进，前期遭受疫情重创的消费服务板块的基本面逐步改善，迎来价值修复的机会。下面，我们将和投资者一起分享细分子板块的现状与投资机会1、酒店中国酒店的连锁化率水平整体不算高，跟美国等发达国家相比，龙头连锁酒店的市场集中度仍有较大的提升空间。如果疫情控制得当，演艺产品将有可能伴随着国内游的旺盛需求，在2021年迎来需求方面的大爆发，值得给予一定关注。(2020-09-30 09:18:00)

较低的油价和利率将有利于消费者。美国高收益债券和股票等风险资产正变得更具吸引力，因为它们的溢价相比一个月前的水平大幅下降。(2020-03-17 00:25:00)

不过从实际情况来看，美国国内的通胀水平并不高，通胀保护债券隐藏的10年期通胀水平仅为1.7%。今年前9个月的消费者价格指数仅为1.5%，剔除食品和能源后的CPI指数为2.2%。不过，美国CPI并非不存在上扬空间。近期的医疗保健和住院服务都分别上涨了4.8%和6%。(2016-11-14 00:00:00)

经济学人智库(The EIU)预计，到2050年，中国、印度和印度尼西亚等新兴经济体的消费水平预计将有大幅上升，但最多能达到美国消费者购买力的50%。(2015-06-27 06:51:00)

此外，尽管希腊债务危机有扩散之虞，但投资者也不应忽略欧美主要国家实质经济方面的利好消息。比如，美国的非农业职位4月份新增29万份，截至3月份的消费开支连升六月，而最新的供应管理学会制造业指数则攀升至2004年6月以来的最高水平。(2015-05-26 11:36:12)

易方达高端消费品基金经理费鹏指出，首先，从估值角度来看，美股的估值水平仅略微高于历史平均水平，占美国经济主体的中小型企业已经开始获得信贷，美国经济的“乘数效应”将会呈现，就业市场也将随之大幅改善；其次，欧元区国家的债务问题已经停止了恶化，一些债务严重的国家业已有所改善，英国和其他欧元区国家的房地产市场复苏也正在不断修复欧洲银行系统的资产负债表，并且欧洲央行可重启LTRO（长期再融资操作）来应对新的债务问题；最后，美联储确实有明年削减QE的可能性，这一步操作将会带来美国国债长期收益率的大幅攀升以及资金从债券(2013-12-23 00:00:00)

易方达高端消费品基金经理费鹏指出，首先，从估值角度来看，美股的估值水平仅略微高于历史平均水平，占美国经济主体的中小型企业已经开始获得信贷，美国经济的“乘数效应”将会呈现，就业市场也将随之大幅改善；其次，欧元区国家的债务问题已经停止了恶化，一些债务严重的国家业已有所改善，英国和其他欧元区国家的房地产市场复苏也正在不断修复欧洲银行系统的资产负债表，并且欧洲央行可重启LTRO来应对新的债务问题；最后，美联储确实有明年削减QE的可能性，这一步操作将会带来美国国债长期收益率的大幅攀升以及资金从债券市场的大量流出，真(2013-12-23 08:11:00)

易方达高端消费品基金经理费鹏指出，首先，从估值角度来看，美股的估值水平仅略微高于历史平均水平，占美国经济主体的中小型企业已经开始获得信贷，美国经济的“乘数效应”将会呈现，就业市场也将随之大幅改善；其次，欧元区国家的债务问题已经停止了恶化，一些债务严重的国家业已有所改善，英国和其他欧元区国家的房地产市场复苏也正在不断修复欧洲银行系统的资产负债表，并且欧洲央行可重启LTRO来应对新的债务问题；最后，美联储确实有明年削减QE的可能性，这一步操作将会带来美国国债长期收益率的大幅攀升以及资金从债券市场的大量流出，真(2013-12-23 00:00:00)

嘉实海外中国分析认为，美国“财政悬崖”今年在很大程度会得以舒缓，直接利好资本市场；国内宏观经济环境会继续改善，通胀水平维持低位，银行在年初放贷规模速度加快，推动流动性，港股估值仍处于历史区间的低端，预期海外资金继续流入新兴市常板块选择方面，重视经济复苏增长及动力来源，超配估值有吸引力的周期性行业，包括适当介入可选消费品以及资本品、保险券商等；关注政府改革和深度城镇化的投资主题，超配穿越周期的稳定成长行业，包括消费和医疗及相关板块，同时积极挖掘和把握各行业内结构性和阶段性投资机会。(2013-01-22 12:08:00)

中国银河证券表示，展望11月，市场将更加关注国内政策发力与内需消费复苏节奏，顺周期相关板块或短期相对受益，建议关注三个方向：1、顺周期+估值修复弹性仍大+旺季催化的板块，例如餐饮供应链板块我们认为在经历了9月底的估值快速反弹修复后，大盘于10月迎来横向调整阶段，由于外部存在美国大选等不确定因素，叠加处于三季报披露窗口期，市场更加关注短期具备业绩确定性的品种，而饮料、零食与调味品业绩具备韧性，乳制品边际改善，因此这4个板块10月收益在食品饮料内部相对明显(2024-11-11 07:18:00)

市场全天低开高走，创业板指领涨。盘面上，大金融股午后再度爆发，大消费股集体走强，地产股表现活跃。下跌方面，军工股陷入调整。有券商表示，2024年以来金价在央行购金、美国降息预期、地缘冲突等因素的共同作用下，持续创历史新高。当前金价确实已经计入较多的降息预期，但金价上涨仍有较多催化。(2024-11-07 15:08:00)

国泰君安研报表示，由于劳动力成本因素，纺织产业逐步向东南亚、南亚等地区转移，同时美国等海外地区服装消费需求逐步向好，越南等地服装出口持续保持高增长，海外资本开支需求有望增长。工业缝纫机行业周期向上，同时在南亚、东南亚等地区出口需求持续改善，纺服设备需求向好，出海有望加速。风险提示：1）宏观经济下行风险；2）新品研发不及预期；3）海外市场拓展不及预期。(2024-11-06 07:07:00)

中信建投研报表示，2024年稀土配额增速放缓，今年仅有5.9%，过去三年时间稀土开采总配额增速均超20%，行业格局正逐步改善。风险提示：全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩；美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格；国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。(2024-11-05 07:22:00)

核心观点三季度GDP增速依然稳健，消费继续扩张，设备投资较好，政府贡献上行；净出口和建筑与地产投资形成拖累：2024年三季度GDP初值公布，环比折年率为2.8%，略低于3.0%的市场预期，同比增速2.7%，名义增速4.7%；2024年二季度GDP环比折年率为3.0%。风险提示：1. 美国经济和通胀意外加速的风险 2. 美国银行系统意外出现流动性问题的风险 3. 选举产生重大政策变动和预期波动的风险(2024-11-02 08:28:00)

市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。盘面上，券商股集体走强，光伏概念股全天大涨，芯片股午后拉升。下跌方面，白酒等消费股展开调整。有券商表示，降息落地后市场主线将逐渐从降息交易转向衰退交易，考虑到当前美国制造业PMI、非农就业以及失业率等数据持续恶化，美联储本轮降息具有较强持续性，降息周期内金价有望进入向上通道，同时当前估值显著低于历史均值的黄金股有望迎来修复机会。(2024-10-31 14:55:00)

短期内增量政策出台概率较低且基本面边际变化不大，预计A股继续在新中枢上延续震荡。配置重视业绩超预期、景气支撑或政策潜在催化方向，重点关注成长板块如电子、通信、电新、军工，景气支撑或政策潜在催化部分消费品如家电、汽车、医药、农牧政策落地速度和力度不及预期；经济基本面修复速度和力度不及预期；美国经济超预期衰退等。(2024-10-20 18:00:00)