趋势性

上证报中国证券网讯在政策支撑下，债券市场在2024年实现稳步发展，也为后市行情布局奠定了基础。哪些因素将影响2025年债市行情？行情趋势能否延续？如何进行资产配置？闫一帆：利率趋势性走低，央行需要通过压低利率的方式促进通胀企稳。在超常规货币政策下，短端利率偏低，会带动利率曲线整体下移，从而提升信用债的配置价值。(2025-01-02 14:39:00)

昨日股票ETF资金净流出超40亿元12月18日，A股三大指数齐涨。当日股票ETF出现超40亿元资金净流出。对于当前市场，富国基金表示，后市能否出现风格趋势性转换的关键在于经济企稳节奏，当前基本面信号尚需等待。在重磅会议周落定后，目前市场或正处于政策底已现、等待基本面与情绪共振的复苏预期中，大概率在岁末年初的躁动行情中较难被证伪。(2024-12-19 13:34:00)

债基的发行热度在近两个月骤降，10月新发债基份额创近三年来新低后，11月新发债基的份额占比进一步降至不足30%。中欧基金固收团队认为，市场基本面预期可能从前期的过度避险走向复苏预期，从而带来下一次交易和配置机会，但短期策略上要留足安全边际，对短期负债的不稳定性要作好充分准备。中期则保持主线不变，目前尚不具备债市趋势性走熊的条件，时间站在利率中期下行的这一边。(2024-11-19 07:22:00)

今年上半年，红利是市场中的“优等生”，然而，自9月底A股大幅反弹以来，红利板块上涨明显动力不足，还有多只红利基金出现大幅回撤。永赢基金基金经理刘星宇表示，四季度宏观环境仍处于相对低位，企业盈利筑底而宏观流动性较为宽松，从周期象限来看，时钟模型判断为复苏前期，但较以往周期不同的是，就目前观测到的现象而言，中国经济正处于结构调整，新旧动能换挡的阶段，本轮宏观周期在底部的时间可能较以往更长，经济复苏的斜率相对偏缓，A股盈利短期内大概率很难出现明显改善。但更多积极的因素正在酝酿，货币、财政、产业等一揽子政策的力度明显增强，且政策协同发力，落地见效的周期和效果有望进一步提升，市场大概率已经走出最悲观的阶段，后续有望震荡上行，趋势性和结构性的机会并存。(2024-11-04 00:44:00)

上周，金融管理部门出台一系列重磅政策，提振资本市场。伴随稳定资本市场“组合拳”持续发力，公募基金助力构建“长钱长投”生态，加大逆市布局力度，为A股市场增添强劲活力，也点燃了A股做多热情前述公募表示，港股经过长期调整，估值已经处于较低位置。在美联储进入降息周期后，港股市场作为离岸市场，对全球流动性宽松更为敏感，更容易承接欧美等市场降息带来的流动性，从而推动整个资产价格的走强，“此外，AH股溢价指数近10年来持续保持上升趋势，伴随降息周期中美元指数中枢趋势性下移，AH溢价指数或有下降空间，港股红利资产有较高的折价修复可能(2024-09-30 04:37:00)

中信证券研报称，往后看，短期内人民币的走升或触发部分结汇需求的释放，不排除该部分需求进一步释放对人民币汇率造成拉升并加剧人民币汇率波动的概率。中长期维度下，预计人民币趋势性破7仍需进一步催化，一是需要观察货币政策发力后财政政策能否接力，以及国内基本面的实际修复程度能否为汇率形成进一步支撑；二是观察美国大选、美联储货币政策预期等外部因素对人民币汇率的扰动。地缘政治的不确定性或扰动人民币汇率；国内经济基本面修复不及预期，导致基本面对人民币汇率的支撑趋弱；海外非美经济体衰退程度超预期或支撑美元指数，对人民币形成被动贬值压力。(2024-09-26 07:57:00)

股票ETF昨日“吸金”超72亿元，9月以来获超320亿元资金净流入昨日，A股全线反弹，酒类股集体大幅走高。国泰基金表示，A股方面，美联储降息并非核心要素，虽然对于国内货币政策的约束稍有打开，但A股趋势性回稳的核心仍在于国内基本面和逆周期政策的加码。具体板块方面，A股中的出口链可能相对受益，前期估值已经有所调整，但中报反映板块景气度依然偏强，同时也比较明确受益于海外降息。(2024-09-20 13:49:00)

中金公司研报指出，边际成本曲线向平坦化发展，锂价迎来密集成本支撑。年初至今，锂价持续下行，经营压力下降本增效成为锂业公司的经营主线。长期看，全球锂供需偏过剩的格局并未迎来反转。由于在价格高位时期锂业公司投入了过量的资本开支，而全球新能源汽车销量增长趋势性放缓，导致未来全球可释放的锂资源供给相对需求而言仍然相当富裕(2024-08-28 07:15:00)

债市风暴迭起！今天早盘，国债市场全线大跌，30年期国债期货一度杀跌1%，10年期国债期货一度杀跌近0.5%。民生证券谭逸鸣则认为，“宽货币”先行之下，需等待进一步向“宽信用”转化，债市仍未出现趋势性逆转，更多是阶段性深度回调。(2024-08-12 12:00:00)

科创板已成为公募基金配置资产的重要阵地。据测算，截至二季度末，主动偏股型基金对科创板的配置比例为9.76%，对科创板的超配比例由3.2%提升至3.39%科创板已成为公募基金掘金的重要阵地银华科创主题基金经理唐能认为，下半年有望迎来较好的修复行情，市场逐步从存量博弈转为增量市场，看好科技创新的长期趋势性机会。(2024-07-23 01:49:00)

公募基金投资动向备受瞩目，而公募机构的调研活动，往往是投资的“先行军”。据梳理，近一个月以来，公募机构共计调研了逾500家A股上市公司。唐能进一步表示，开年后，随着政策力度加大，行业政策更加积极，需求端复苏明显，企业盈利逐步上行，沪深300等核心资产有望走出趋势性的上涨行情，看好科技创新板块未来三年的长期趋势性机会。(2024-03-19 00:49:00)

作为费率改革的创新尝试，浮动费率产品取得新进展。12月5日，8只浮动费率产品在同一天宣布成立，其中有3只与业绩挂钩，5只与持有时间挂钩。在具体的投资机会上，相比趋势性、行业性的机会，何以广更加倾向于偏个股的行情，他比较关注的方向包括：一是科技行业，AI硬件端虽然近期出现回调，但是部分公司的业绩兑现情况良好(2023-12-06 13:32:00)

半夏投资掌门人李蓓再次发声，看好中国股市。在最新发布的半夏投资宏观对冲9月月报中，李蓓表示，基于此前一如既往的框架，无论中长期，还是中短期当前都应该看好中国股市，当前是中长期和中短期共振的底部，而不仅仅是小周期底部，将来的这一轮中国股市牛市行情的级别，是会超过过去的2、3轮小牛市，大概率超越5年一遇的级别，可能是10年甚至20年一遇的级别。对于商品市场，李蓓称，因为中美周期不共振，后续美国衰退中国复苏，需求端也形不成共振合力，暂时也没有明显的总体性的趋势性行情。(2023-10-17 06:48:00)

10月11日晚间，工农中建四大国有大行均发布公告，宣布获得控股股东汇金公司投资有限责任公司增持。此外，在外部流动性环境开始提供一些积极信号的背景下，“汇金”入市购买银行股，同时多地开始进一步积极推进债务置换，二者对于市场信心构成一定的修复。后续来看，随着中美利差从Q3的趋势性回落向震荡转换，国内市场亦有望向震荡筑底转变，能够形成的筑底反弹强度则取决于国内积极政策的落地节奏和中美经贸关系边际转暖的进一步信号。(2023-10-14 00:06:00)

在长假期间，持股还是持币成为让投资者两难的问题。对此，第三方平台统计数据显示，超过五成私募选择重仓或者满仓持股过节，而超六成私募对节后行情持有乐观态度。涌贝资产基金经理徐梦婧认为，虽然当前积极因素正在增多，但信心恢复仍需要时间。叠加超级黄金周来临，投资者避险情绪上升，在没有明确的趋势性行情下市场倾向于保留仓位做灵活应对(2023-09-27 06:38:00)

中信证券研报认为，8月经济状况好于预期，预计政策将尽快落地以彻底扭转预期；海外通胀数据有反复，但预计年内美联储再次加息概率较低；短期内市场的反复来源于外资和内资对经济和市场观点的巨大分化，当前是政策和市场负面情绪的赛跑，保持耐心，采用三阶段策略积极布局。首先，8月经济数据整体超出市场预期，预计9月继续边际改善，政策持续发力，预计地产、城中村和化债仍有超预期的举措。中美科技贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。(2023-09-17 15:30:00)

近期国际商品基本面波动较大，同时，机构研判也出现一定分歧，这使得商品型基金迎来明显机会。黄琛建议，投资者应将此次原油减产视作利好落地。多单宜逢高减仓，入场做空仍需等待时机。(2023-09-11 03:44:00)

公募基金二季报披露全部收官，债类基金规模、新发基金和仓位变动情况也浮出水面。天相投顾统计显示，受益于债券基金规模的稳步增长，公募基金规模再创新高。贺金龙则持有积极乐观态度。他指出，今年来，市场风险偏好带来的需求端推动供给端向好，从而为债券市场带来趋势性配置价值。(2023-07-27 17:49:00)

中金公司研报表示，2Q23以来顺周期板块整体呈现温和复苏，下游需求整体较为清淡，在这样的宏观环境下，我们认为投资机遇更在于细分领域，因此我们建议把握趋势性、结构性、独立性三条主线。国内宏观经济波动，人形机器人商业化进度不及预期，技术路线变动，海外需求不及预期，国产替代进度不及预期，行业竞争加剧。(2023-07-06 07:36:00)

1）净息差拖累减弱，板块Q2开启景气上行。维持2023年Q2板块业绩开启趋势性上行的判断。这其中最为关键的因素是净息差。　　1）净息差拖累减弱，板块Q2开启景气上行。维持2023年Q2板块业绩开启趋势性上行的判断。这其中最为关键的因素是净息差。(2023-07-06 07:35:00)

华泰证券：煤价或有阶段性反弹 趋势性反转需要更多超预期变量发生在高库存压力下市场对煤价供需预期扭转，我们认为正常的旺季需求或带来煤价阶段性反弹，但趋势性反转需要更多超预期因素发生：1）极端高温干旱天气持续时间和覆盖范围超预期；2）中国宏观以及地产复苏超预期带动广谱的动力煤消费改善；3）煤炭进口量因政策或海外供需收紧而环比大幅下降；4）国内煤炭产量因政策收紧或安全事故而下行；5）新能源消纳产生较大量级的瓶颈(2023-06-16 07:52:00)

自北京时间5月4日，WTI原油期价创出63.9美元/桶阶段性新低后，国际油价整体处于震荡向上态势，截至6月5日记者发稿时，WTI原油主力7月合约持稳于70美元/桶上方，一改此前颓势。安紫薇认为，年内以跟踪原油期价或指数为标的的QDII类产品收益率基本反映油价震荡下行态势，在海外经济边际转弱的预期未能发生改变的情况下，依靠供应端调节扭转油价颓势难度依然较大，但可能起到托底作用，而预计油价趋势性上行的驱动力依然偏弱。(2023-06-06 00:07:00)

此外，高源倾向于在偏底部的周期位置投资，底部位置意味着行业和个股的估值偏低，同时，相比下行周期中的头部公司，她更倾向于选择上行周期中排名靠前的公司。她调侃，虽然周期性的长期研究看似十分“无用”，然而周期来临时，把握行业趋势性机会，获胜概率更大。(2023-06-05 00:00:00)

夏俊杰还提出，更看好港股市场投资机会，“港股的走势是反转，而非反弹，随着美联储紧缩政策的终结，以及港股自身调整的结束，新一轮趋势性机会也许并不遥远，做好准备，一起迎接‘两个周期的共振’。”(2023-05-09 00:00:00)

年报和一季报披露尾声，A股市场出现大幅调整。随着业绩的印证和海外扰动的出现，接下来市场行情将如何演绎呢？其中，站在未来一年半这一更长的视角，二季度的调整亦是最重要的中期布局阶段，特别是此前已经提前调整的消费为代表的诸多权重股，预计年中后伴随国内消费刺激等政策的进一步转向以及美联储趋势性“转鸽”，或在复苏预期以及全球流动性预期的双重驱动下迎来反弹。(2023-04-24 06:19:00)