底过程

中信证券：政策应对需观察，磨底进程或加快宏观价格信号疲软的态势延续，内部政策的应对仍需观察，而外部信号扰动还不足以影响国内政策；9月以来托底资金流入减少，加快股价充分反映市场预期，磨底过程有望缩短，增量政策出台前预计短期资金博弈仍将主导市场；配置上，建议延续红利加出海的底仓，耐心等待拐点信号。资金需求端近期整体维持紧平衡，一二级市场股权融资、大股东增减持规模等近两周来均维持低位，A股融资需求并未出现明显升温；在海外宽松、人民币升值等因素推动下，港股市场近一阶段流动性改善较为明显，资金南下港股热度再度出现一定回升，但考虑到目前国内经济基本面复苏仍然偏缓、海外三季度仍受地缘等风险扰动等，当前资金流入港股对A股市场造成的分流效应预计相对可控。(2024-09-18 00:11:00)

近期，公募基金2024年二季报披露完毕，最新持仓动向也浮出水面。公募基金二季度持股集中度不降反升，趋向于集中持股。展望三季度，中信保诚基金吴一静在二季报指出，国内经济处于结构转型过程中，预计全年将呈现筑底状态，市场对企业盈利质量的关注度不断提升，具有盈利稳定、现金流充沛、较好分红水平的上市公司或仍受市场的青睐。从操作上，一是在红利资产内部做好个股的定价，聚焦绝对收益更高的一些品种；二是在细分行业上，寻找供给、需求逐渐趋向于拐点的一些行业，对未来的盈利能力稳定性提供支撑。(2024-07-23 22:51:00)

A股的反攻来得猝不及防，基民也收获了久违回血的快乐。自2月6日阶段触底以来，沪指累计张超13%，深指张超20%，部分权益类基金尤其是主动权益类基金快速回血，虽然部分权益类基金回本，但仍有半数权益类基金年内仍亏损严重或回血速度较慢，主动权益类基金首尾业绩差距超50%。总之，投资者唯一可控的是过程，要缓解浮亏带来的焦虑感，需要付出有效的办法和足够的努力。正视自己，千万不要因为过去的失败而丧失了重头再来的勇气。(2024-03-22 14:23:00)

本周震荡格局持续，上证指数、深证成指、创业板指全周分别下跌0.53%、1.74%、2.40%。私募人士认为，市场处于筑底阶段，会有一个主线热点酝酿的过程。近期每个周末市场都有利好推出，也正是基于这个原因，我们周初就给出了本周观点是周初调整，周四左右会有资金开始入场，随后大盘会开启1-2天的反弹，如果周末没有利好，下周大盘将要再次探底(2023-09-09 07:35:00)

光大证券每日策略：大盘在当前位置已无需太过悲观。不过，投资者信心的恢复需要一个过程，市场的筑底之路也不会一蹴而就。光大证券每日策略：大盘在当前位置已无需太过悲观。不过，投资者信心的恢复需要一个过程，市场的筑底之路也不会一蹴而就。(2023-08-18 08:06:00)

国海证券认为，经济有望筑底反弹，库存周期对经济有支撑。需求端低点已过，金九银十决定恢复斜率。中金公司指出，结合当前市场环境及政策预期，我们认为增长遭遇阶段性挑战背景下，政策仍在发力过程中，指数明显上涨后虽不排除行情可能短期仍有反复，但利好因素驱动下反弹趋势有望延续，对未来一到两个月市场表现观点偏积极，指数有望震荡上行，后续重点关注政策落实，尤其在资本市场及房地产领域(2023-07-31 08:28:00)

今日(7月24日)沪深两市全线低开，盘初股指震荡整理，并且逐步拉升并一度翻红，随后又跳水回落，午后三大股指延续下行态势，尾盘呈现低位整固，整体来看，弱势格局一览无遗。(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)(2023-07-24 16:08:00)

中金公司研报表示，造纸行业，去年年末市场预期的成本下落、盈利弹性情景并未如期兑现，下游需求强度持续偏弱或是当前市场难以转势核心要素，纸厂盈利仍在历史低谷；同时供给端持续释放，产能过剩预期下产业链悲观预期蔓延，带动纸价、板块估值回落底部。特种纸：3Q23开启复苏周期。我们观察到在2Q23浆价大幅下落背景下，盈利弹性预期未兑现，主要系浆、纸价齐跌，4-5月纸厂基本未享受成本下滑红利；6月下旬起龙头纸厂逐步开始使用低价原料，浆纸剪刀差盈利逐步显现(2023-07-11 07:51:00)

“新能源已经走出四重底的技术形态”、“锂电三重底已探明”……券商研报对新能源见底的卖力吆喝，市场却久不见起色。“从历史经验来看，极致行情之下的震荡调整都是公募基金疯狂抱团之后的还债，在存量资金博弈过程中，公募基金高仓位板块的风险并不完全是来自于基本面、估值等常规因素。”一位市场人士向财联社记者表示。(2023-05-31 08:10:00)

刘涛认为，今年整体投资环境看，收益率曲线整体偏平坦化。在信用债两大领域逐步触底复苏的过程中，特别在偏短端信用领域的信用下沉，整体信用状况需要时间夯实，去修复一些有压力的企业和行业(2023-05-17 00:00:00)

国泰君安最新研报表示，节后锂价延续回暖态势，5月下游企业整体排产向好，另外特斯拉打破市场降价预期国内需求正由淡季向旺季过渡，生产厂家惜售挺价情绪明显。但是碳酸锂库存仍在高位，需求复苏力度暂未落地，预计锂价仍在筑底过程，但股票价格或领先于锂价修复。正极材料价格跟随锂价小幅回暖：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格6.5-7.3万元/吨，均价与前周持平。三元材料622价格为19.2-20.8万元/吨，均价较前一周涨2.85%。(2023-05-11 07:02:00)

兴证资管公募FOF基金经理王德伦也认为，市场现在处在一个相对底部区域，但需要一个磨底的过程。 这位FOF基金经理强调对四季度相对偏谨慎，岁末年初可能有一定投资机会，因此在这之前，这段时间市场先反映一些悲观情绪，判断接下来两三个月可能是一个磨底行情。(2022-09-26 00:00:00)

兴证资管的公募FOF基金经理王德伦也认为，市场现在处在一个相对底部区域，但需要一个磨底的过程。这位FOF基金经理强调对四季度相对偏谨慎，岁末年初可能有一定投资机会，因此在这之前，这段时间市场先反应一些悲观情绪，判断接下来两三个月可能是一个磨底行情。(2022-09-26 00:00:00)

在市场连续调整后，基金密集调研的行为是否预示着基金经理准备“抄底”了？证券时报记者注意到，基金调研在弱市行情下可能产生正反两种操作：一是为了入场做准备，二是为了确认卖出合理性兴证资管公募FOF基金经理王德伦也认为，市场现在处在一个相对底部区域，但需要一个磨底的过程。 这位FOF基金经理强调对四季度相对偏谨慎，岁末年初可能有一定投资机会，因此在这之前，这段时间市场先反映一些悲观情绪，判断接下来两三个月可能是一个磨底行情。(2022-09-26 05:25:00)

在市场连续调整后，基金密集调研的行为是否预示着基金经理“抄底”了？券商中国记者注意到，基金调研在弱市行情下可能产生正反两种操作，“一日跌一白马股”的说法即是调研的反向操作，此外，在弱市背景下，基金调研与买入的时间差或将拉长，基金经理本身对调研对象也有足够的观察耐心，有顶流基金经理调研上市公司十二个月后，才实质性买入股票。兴证资管的公募FOF基金经理王德伦也认为，市场现在处在一个相对底部区域，但需要一个磨底的过程。这位FOF基金经理强调对四季度相对偏谨慎，岁末年初可能有一定投资机会，因此在这之前，这段时间市场先反应一些悲观情绪，判断接下来两三个月可能是一个磨底行情。(2022-09-26 11:01:00)

海富通基金投资经理周其源也表示，市场已经历了一轮从政策底到市场底的过程，后续将重点关注盈利底。(2022-06-27 00:00:00)

观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。因此，3200点上方，我们仍坚持不追高，对于4月底以来的反弹，有提前配置的，可适当减持保持5成以下仓位。(2022-06-09 14:49:00)

观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。总结一下：随着5月份的结束，市场情绪修复的行情或将告一段落。行情能否纵深发展，内外仍有压制，需要进一步关注内因当中政策见效的成果。(2022-06-01 15:06:00)

观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。所以，尽管近期反弹趋势依旧，5月最后一天也迎来了此轮反弹新高，但整体仍不建议再去追进。(2022-05-31 14:48:00)

昨大盘大幅回落，引发市场担忧，担忧反弹结束，有可能再创新低。我们的观点是，昨大盘大幅回落，技术上的获利回吐，如5月以来涨幅非常高的，代表中小市值的国证2000指数昨跌幅高达4.32%，对于题材股而言，此次回调是二次探底过程，中小市值题材股只有充分回调蓄势，A股才会有重新上攻的动力，对于大盘而言，择势夯实筑底，以时间换空间的过程中。我们的观点不变，反弹不是底，是底不反弹，底是盘出来的，不是弹出来的，大盘还处在盘底过程中，但只要基本面因素未恶化，再创新低的概率低，依旧珍惜5、6月份难得的投资窗口，关注纠偏带来的结构性投资机会。操作上，淡化指数，关注个股，逢低关注券商、教育、TMT、农业、化工、能源、“中字头”股及“三低”股，回避近期涨幅过高股及退市风险股。(2022-05-25 07:19:00)

再议“吃饭行情，阶段性做多”。我们前期“吃饭行情，阶段性做多”的看法被印证，逻辑核心有三点：第一，股票估值处于历史低点，恐慌性抛售减少；第二，上海复商复市，供应链修正的交易启动；但是以上因素走到现阶段已非常充分，我们之所以看好“吃饭行情”继续推进的关键在于第三，二季度业绩的悲观预期已经充分计价，基本面利空进入短期钝化的阶段。更优的投资组合：A股增配稳增长价值，H股增配科技龙头。选股的重点在有业绩、业绩确定性高、业绩确定性边际改善的股票，细分龙头将好于尾部公司。(2022-05-23 07:25:00)

观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。当前市场，政策底已经多次呈现，但市场底之前，多方也已经在改善，但是市场仍需要情绪和信心的提振，经过多次反复的打磨之后，市场底才会出现。(2022-05-16 14:59:00)

永赢基金固定收益研究部总监田甜表示，“2021年下半年以来，在行业政策趋紧的背景下，民营地产企业信用风险事件不断爆发，尽管当前融资环境以及需求端调控政策边际放松，但企业销售端仍处于筑底阶段，融资端也未见整体改善，房企净现金流仍然承压，因此当前地产行业在基本面恢复的过程中面对的不确定性仍然较高，对地产债投资仍需保持谨慎的态度(2022-05-11 00:00:00)

中信建投策略发文称，维持此前“黄金坑”之后，徐徐图之的判断。一方面，战略上不能再悲观，要逐步转向乐观；另一方面，市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，仍需耐心磨底综合考虑，布局疫情改善品种建议关注：快递、食品、建材、酒店、汽零。以及疫情好转后稳增长的基建/地产方向。(2022-05-09 07:00:00)

A股在4月维持弱势，并没有迎来市场预期的修复行情，不过随着海外流动性靴子落地、国内疫情得到控制、财报季尘埃落定等压制市场的因素出现缓解，A股近期出现企稳反弹。方信财富投资基金经理郝心明在微信中也表示，市场底部形成往往是个反复构筑的过程，市场底通常会表现出成交量萎缩，估值来到历史底部，投资者情绪低落，以及上市公司业绩增速触底反弹等，目前3000点附近已经到达底部区域，市场底信号仍不明显，需要时间。五月行情可能会延续之前的超跌反弹态势，上游周期行业保持景气度，中下游行业受到疫情二次影响前景不乐观，操作上谨慎为主，对于超跌的必选消费和抗疫医疗服务等确定性行业可以适当关注。(2022-05-06 15:54:00)