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中小板和创业板今年机会大于2017年，但也会出现极大分化，估值兼顾成长依然是主线。化工、煤炭、钢铁等本轮周期相较以往可能会平缓一些，一方面环保层面省级环保核查铺开、环保税2018年实施、2020年全面各行业推行排污许可证制度，使得行业供给侧难有大的产能扩张，而周期行业龙头公司凭借技术、资金、成本等优势，各行业集中度进一步提高，利润继续趋好；另一方面，以美国为首的全球经济开始复苏，需求向好，看好有国际化趋势的龙头公司。看好坏账率不断改善，ROE逐步提升的银行板块，以及长效机制不断明晰的地产板块；航空票价未来两年提价预期比较明确，油价企稳后，可关注；战略性好看国家大力支持的5G 、半导体、新能源以及医药制造业。
我们的结论是：1)目前A股、港股整体估值依然不高，特别是港股；2)A股暂时还难以出现系统性的风格转换，但优质成长股可以逐步自下而上择股买入。
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